北美市場 ARPU 最高，但其他地區增速更快。根據公司 2023 年財報數據，北美市場每用戶平均收入（ARPU）達 68.44 美元，是新興市場的 10 倍以上，主要得益于高收入用戶占比大、廣告主預算充裕及精準投放技術成熟（如動態廣告與 AI 優化）。例如，北美用戶對品牌廣告與效果廣告的付費意愿更強，推動該地區 ARPU 長期領跑全球。然而，北美市場作為成熟市場，用戶增速已顯著放緩并趨于飽和。相比之下，印度、巴西等新興市場憑借人口紅利與互聯網滲透率提升，用戶增長迅猛，成為增長核心引擎。盡管這些地區 ARPU 僅為北美市場的 1/10，但通過本地化廣告策略（如低價套餐）與支付功能探索（如 WhatsApp Pay），Meta 正逐步釋放其貨幣化潛力。未來，我們認為新興市場的用戶規模擴張與北美市場的技術溢價或形成互補，支撐 FoA 業務的長期增長。、