大宗紙價格下半年小幅上升，紙企盈利能力呈弱復蘇趨勢。2023 年上半年雖然漿價持續回落，但由于需求偏弱，大宗紙價格走勢相對低迷，白板紙、白卡紙、雙膠紙等在年中均出現噸毛利為負的情況，進入四季度，隨紙漿價格企穩回升及需求逐步恢復，白板紙、白卡紙、雙膠紙、箱板紙等毛利率逐步提升。預計后續隨需求恢復，行業盈利水平有望進一步提升。建議關注競爭格局優異，附加值較高的特種紙龍頭仙鶴股份、五洲特紙，以及原料木漿自給率高，規模優勢深厚的漿紙龍頭太陽紙業。