博遷產品結構逐漸多元化，鎳粉毛利率 2024 年得到恢復。（1）博遷新材主體收入由鎳粉貢獻，鎳粉收入占比逐步下降，收入趨向于多元化。博遷新材2021/2022/2023/2024 年鎳粉營業收入分別為 8.02/ 6.14/ 5.00/ 6.85 億元，分別同比+61.7%/ -23.4%/ -18.6%/ +37%，2021/2022/2023/2024 年鎳粉占總營收比例分別為 82.7%/ 82.2%/ 72.7%/ 72.5%，鎳粉收入占比逐年下降。（2）鎳粉毛利率周期震蕩，博遷 2021/2022/2023 年鎳粉毛利率分別為 43.4%/ 42.1%/ 18.4%/ 24.4%，分別同比-5.8/ -1.3/ -23.7/ 6.0pct，2024 年公司鎳粉毛利率有所恢復。