行業持續縮表，資產規模持續收縮。2024 年地產板塊(801180.SL)102 上市房企合計總資產為 95995 億元，同比增速為-10.4%；凈資產同比增速為-9.43%；貨幣資金 7843 億元，同比增速為-12.7%。我們認為，市場走弱之下，房企的持續虧損正在顯著侵蝕凈資產規模；銷售下行之下，行業流動性依然面臨較大挑戰。