
雜粕替代豆粕具備經濟性,養殖業不景氣的背景下養殖戶切換雜粕動力更足。由于大豆的全球定價以及 2020 年以來美國主導的大豆商品牛市,我們發現雜粕相對豆粕的性價比顯現出來。2020 年國內豆粕價格維持 3000 元/噸左右的水平,在此后的2021 和 2022 年豆粕價格中樞不斷上漲,至 2022 年底最高漲至接近 5500 元/噸。按照豆粕和菜粕的蛋白含量,我們計算出單位粗蛋白的豆粕和菜粕的蛋白價格作為歸一對比口徑,對比發現 2019 年兩者接近,但在 2020 年以來豆粕的漲價過程中,豆粕蛋白與菜粕蛋白的價差最高拉大到 2.3 元/千克,并且這個過程中菜粕蛋白的價格幾乎沒有超過豆粕蛋白,因此,雜粕作為飼料的經濟性不斷提升,催動了豆粕減量替代過程的提速。