具體到制造業，人工成本高企的問題更為突出。2023 年美國制造業平均年薪已達 49 萬元人民幣，約為中國的近 5 倍，且過去十年差距始終穩定。我們認為，這種成本劣勢使得美國制造業即使在政策激勵下回流，也難以與中國產業鏈的綜合效率相抗衡，高人工成本依然是限制制造環節回歸的核心障礙。