根據我們測算，長協煤比例較低的企業的度電燃煤成本對煤價下跌展現了更好的彈性。不考慮長協煤價格波動情況下，對于長協煤比例分別為 50%和 90%的企業，市場煤價格下跌 10%時，企業度電燃煤成本將分別下降 0.015和 0.003 元/千瓦時；考慮長協煤價格波動（假設均為下水煤，浮動價部分降幅跟隨市場煤）情況下，市場煤價格下跌 10%（市場煤下降 81 元/噸、長協煤下降 36 元/噸）時，企業度電燃煤成本將分別下降 0.022 和 0.016 元/千瓦時。當前煤價下跌已基本對沖電價下跌對火電度電盈利的影響。