粽子方面，短期擾動，掩藏了公司粽子業務的實際增長潛力。20 年和 22 年的粽子銷售額大幅下挫，均是受銷量下滑拖累，我們預計主要因為 20 年和 22 年端午節前粽子銷售旺季時外部環境相對不佳。20 年公司提價補量，維持微增，22 年外部短期擾動更為明顯，導致粽子整體銷售偏弱。但在較為平穩的 21 年，粽子業務即出現較高的銷量增長，且在 20 年高噸價基礎上能基本維持，說明該粽子業務的實際增長潛力仍在。