1995/7/6-1996/1/31：1995 年以來，美國制造業 PMI 震蕩下行，從 1995 年 1 月57.4 降至 1996 年 1 月 45.5；新增非農就業人數也逐步降至負增長。1996 年 1 月 31日最后一次降息后，制造業 PMI 與就業回升。在此期間，國際油價小幅震蕩上行。