2023 年以來，隨著 AI 大模型日新月異的發展，全球主要云計算服務商如亞馬遜AWS、微軟 Azure、谷歌 GCP、Oracle 等，因在 AI 算力基礎設施領域的核心地位，成為資本市場關注的焦點。這一趨勢背后存在兩重邏輯：1）大模型訓練所需的龐大算力直接拉動 GPU 服務器、高速網絡和數據中心需求，云廠商搭建的算力群便是訓練和使用 AI 大模型的基座；2）云廠商通過提供 AI 開發平臺（如 AWS SageMaker、Google Vertex AI、Azure AI Foundry），正在構建從底層算力到上層應用的完整生態； 從股價表現看，頭部云廠商股價自 2023 年以來持續走強，實現大幅高于納指的漲幅（微軟除外，自 24Q2 以來 Azure 增速環比收窄，股價受到拖累）。