氟苯尼考價格近年來波動較大，2018 年下半年起受到非洲豬瘟疫情影響，我國生豬存欄量和能繁母豬存欄量大幅下降，下游需求的減少導致氟苯尼考原料藥價格從高位開始回落。2020 年下半年起隨著生豬存欄量增加，需求逐步恢復，同時受原材料價格上漲、疫情導致供應鏈不暢、環保限產等因素影響，氟苯尼考價格持續回升。2022 年 1 季度氟苯尼考原料藥價格有所回落，主要是由于生豬存欄量有所波動，導致終端需求下滑。截至 2022 年 9 月，我國生豬存欄量為 4.43 億頭，同比增長 1.44%，與 2022 年 6 月相比，季度之間環比繼續保持增長。我們認為受益于：1.下游需求恢復增長；2.近期豬肉價格有所波動，但仍然處于近年來較好水平，下游養殖行業盈利能力得到恢復，防控投入支出能力和意愿增強，上述因素將帶動氟苯尼考需求量增加。目前氟苯尼考價格已經處于近年來低位，我們認為下跌空間有限，未來價格有望逐步回暖。