1 質譜儀國產化龍頭，深度對接政府采購需求 ............................................................................................................. 3 1.1 深耕環境監測領域質譜技術，探索多場景創新業務 ................................................................................................................... 3 1.2 下游對接環保局及科研院所，財務指標穩健成長 ....................................................................................................................... 6 1.3 股權結構穩定，核心團隊技術背景濃厚 ........................................................................................................................................ 9 2 量子計算厚積薄發，開啟稀釋制冷機國產化元年 ................................................................................................... 11 2.1 以收購量羲技術為支點，進入量子計算新賽道 ......................................................................................................................... 11 2.2 稀釋制冷機面臨“卡脖子”，技術追趕推動元年到來 ............................................................................................................. 12 2.3 量子計算突破 AI 算力瓶頸，國內外發展如火如荼 ................................................................................................................... 17 3 盈利預測與估值 .................................................................................................................................................... 26 3.1 盈利預測假設與業務拆分 ............................................................................................................................................................... 26 3.2 費用率預測 ........................................................................................................................................................................................ 28 3.3 估值分析與投資建議 ....................................................................................................................................................................... 29 4 風險提示 .............................................................................................................................................................. 30 插圖目錄 .................................................................................................................................................................. 32 表 格目錄 .................................................................................................................................................................. 32 1 質譜儀國產化龍頭，深度對接政府采購需求 1.1 深耕環境監測領域質譜技術，探索多場景創新業務 禾信儀器是一家集質譜儀研發、生產、銷售及技術服務為一體的高新技術企業，深耕環境監測、醫療健康、食品安全等質譜儀應用領域。自 2004年成立以來，公司專注于質譜儀的研發和生產，積極踐行質譜儀國產化、產業化的發展道路，將質譜儀應用于大氣環境監測等領域。同時，為逐步擺脫環境檢測領域對政府采購依賴的短期目標，及實現高端科學儀器全面國產替代的長期發展戰略目標，公司持續在科研高校、臨床診斷、食品安全、公安司法等多個應用場景嘗試多種業務模式，面向醫療、實驗室等新業務領域進行技術突破和產品布局，不斷推進新產品的市場推廣及產業化應用，產品類型不斷豐富，為公司帶來了新的收入增長點。