SPDBI目標價：藥明合聯（2268.HK）-行業數據

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首次覆蓋給予“買入”評級，目標價 35 港元。我們預測公司有望于2024E/2025E/2026E/2027E 實現人民幣 33.9 億元/48.7 億元/67.0 億元/87.9億元收入、8.2 億元/11.2 億元/15.3 億元/20.5 億元經調整 Non-IFRS 歸母凈利潤?；谖覀兩鲜鼋浾{整 Non-IFRS 凈利潤 2025-2027E 約 35% CAGR，我們給予公司 1.05x PEG 目標估值倍數，對應 38x 2025E PE，我們得到目標價35 港元，給予“買入”評級。

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所屬報告：

ADC行業：中國力量大有可為-241125（200頁）.pdf

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