焦煤是黑色系產業鏈的最上游，煉焦煤價格隨著黑色產業鏈景氣度波動，需求預期變化將較大程度影響煉焦煤價格。2022 年俄烏沖突帶來全球性能源價格上漲，導致焦煤價格全年維持高位，2023年起隨著我國地產基建用鋼需求下降，焦煤價格中樞走弱，但 2023 年四季度焦煤價格在政策預期下表現強勢，2024 年隨著實際開工需求不及預期，政策后續乏力，2024 年煉焦煤表現較弱。但 2024 年上半年，由于安檢力度加大，焦煤產量下降，焦煤的供給減量在一定程度上緩解了弱需求帶來的壓力，我們可以看到焦煤價格在 2024 年上半年出現波動。2024 下半年迎來政策預期的刺激則是在需求端影響了煤價。2025年對未來地產、基建等主要用鋼行業的預期較弱，是造成目前焦煤價格下降的主要原因。