下游連鎖茶飲競爭激烈，追求客戶結構多元化。2022 年公司前五大客戶銷售占比達40.82%，主要系連鎖現制茶飲品牌占比較高，我們認為茶飲連鎖品牌關于原料需求的未來發展趨勢為：1）頭部競爭加劇&低價策略下需做好成本控制，預計在向上游供應鏈擠壓利潤的同時要求合作方具備較強的定制研發能力；2）全行業競爭格局相對分散，腰部客戶數量多且價位帶集中在中低端，標準化產品即能滿足其需求。佳禾目前順應行業發展趨勢，在穩固好已規?；拇笮筒栾嬤B鎖門店需求的基礎上，將通過經銷商加大對中小規模茶飲店的布局，而公司過去在與頭部品牌合作的過程中積累的口碑效應亦能發揮部分作用。2023 年整體效果不及預期主要系經濟環境弱復蘇下更加考驗中小茶飲店的抗風險能力，部分門店受損；后續預計通過客戶結構的多元化鞏固植脂末業績水平，保持平穩增長。