
FY2014-2023,公司收入 CAGR 約為 9%,凈利潤 CAGR 約為 13%;PE 由約 30 倍持續提升至最高約 50 倍。利潤增速提升方面,FY2015 公司凈利潤率達到 2.0%,并在隨后由于費用率優化及 2017 年減稅與就業法案導致的稅率降低而持續提升,FY2023 凈利潤率增至 2.6%。PE 估值提升方面,2021 年初,由于美國此前 3 次向居民轉移支付(2020/03、2020/12、2021/03),核心 CPI 自 2021 年 3 月的 1.6%迅速上行,至 2022年初已超 6%。高通脹的環境下,Costco 的業務模式價值凸顯,推動 PE 不斷高升至約50 倍,隨后由于美聯儲在 2022 年 3 月開始逐步加息來壓制通脹,以及原油價格于 2022年 2-3 月期間暴漲,Costco PE 受影響逐漸回落至約 35-40 倍。Costco 于 FY2013/2015 /2017/2021/2024 分別派發每股特別股息 7/5/7/10/15 美元,平攤特別股息后,Costco股息率由 FY2004-2009 約 1%增至 FY2010-2018 約 3%后回落至 FY2019-2023 約 2%。