云業務營收低于預期，2025 全年資本開支將達 750 億美元。谷歌 4Q24 云業務營收 119.6億美元，同比+30.1%，環比+5.3%，低于 VA 一致預期的 121.4 億美元。對于 3Q 同比+35%以及微軟 Azure 4Q 同比+31%，本次增速環比放緩或因數據中心容量不足，無法滿足所有客戶需求。云業務經營利潤為 20.9 億美元，對比上季度的 19.5 億美元，經營利潤率 17.5%， 已連續三 季度為雙位數。從資本開支看，4Q24谷歌總資本 開支為 142.8億美元，同比+29.6%，環比+9.3%，超過 VA 一致預期的 133.3 億美元。公司預計 2025 年資本支出約 750 億美元， 遠超 2024 年的 525 億美元與市場預期的 597 億美元，用于擴展 AI 基建。公司業績會表示，云業務憑借 AI 基礎設施和生成式 AI 解決方案或帶來較高創收。谷歌在 AI 芯片布局上具先發優勢，第七代 Trillium TPU 或為雙版本，其中與博通合作 V7p 版本設計；與聯發科合作V7e 版本設計，谷歌團隊負責 ASIC 與聯發科負責 I/O，公司預計于 2026 年量產。