成本壓力顯著改善，毛利率進入回升通道。2019 年以來，由于糖價持續走高達到峰值與結構性變化的影響以及外匯匯率波動的不利影響，加之 2020年戶外渠道銷售額（包括餐飲渠道、便利渠道等，總計占業務近一半）急劇下降，導致毛利率持續壓縮。2021 年得益于定價和銷量增長帶來的收入提升、戶外渠道與電子商務表現強勁，毛利率得到改善。2022 年通脹環境與美元持續走強導致業務成本大幅增加，并購和并表BODYARMOR 業務帶來成本壓力，導致毛利率降至 58%。2023 年以來主要受戶外渠道增長和印度等新興市場的增長驅動，毛利率進入上行通道，我們預計未來仍將小幅回升，到 2025 年可望恢復到 60%以上。