中國證券行業業務規模受市場環境及政策影響。證券行業承銷保薦收入的變化趨勢與規模變化基本保持一致，收入的增長主要由規模驅動，2023年承銷規模增長但投行收入下降主要是因為承銷規模增長靠債拉動而投行收入中股權貢獻較大。承銷規模受政策影響較大，如 2013年暫停 IPO，行業股權承銷規模降至冰點，2019年科創板設立，股權承銷規模大幅增長，2023年 IPO與再融資逆周期調節時承銷規模再度下降。行業承銷費率也呈下滑趨勢，主要是因為券商為了搶占市場份額、擴張規模、挖掘潛在合作機會而打價格戰，尤其在項目數量銳減時，費率下降概率較大。