? 服裝行業：產品季節性+非標性，行業大而離散，渠道價值凸顯。根據歐睿數據，2024年我國服裝行業市場規模達到 2.25 萬億元，同比增長 3.7%。而基于服裝的季節性+非標性（服裝需求動態千人億面），品牌方在持續推陳出新下，形成不可避免的庫存，天然產生持續且充足的尾貨貨源。2023年，運動鞋服/男裝/女裝 CR5（按品牌）分別為 54.6%/13%/4.9%。供給充裕、大而離散的背景下，服裝特賣渠道價值得以凸顯，誕生國內唯品會、海外 TJX 等聚焦服飾/家品賽道的特賣渠道龍頭。