1. 半導體行業中外分化+AI/非 AI 走岔，海外確定性更強 1.1. 封測行業隨半導體周期上行具有確定性 封測為半導體β板塊，景氣度與半導體銷售額相關性強。我們選取臺灣具有代表性的封測企業（包括 ASE 的 ATM 部門、力成、南茂、頎邦、KYEC 等）的月度營收匯總增速，并與全球半導體銷售額增速擬合，二者相關性強。主要原因系封測板塊下游較為分散，且產業鏈環節與設計端最近，對景氣度反應敏感。