大滯脹起始階段為 1969-1973 年。滯脹的苗頭在 1960年代末已顯現。1969年，美國通脹率突破 5%，失業率開始攀升，經濟增速放緩。1971年尼克松政府廢除布雷頓森林體系后，美元貶值加速物價上漲。1973年第一次石油危機爆發（油價從 3美元/桶飆升至 11美元/桶），成為滯脹全面爆發的導火索。