垂類 SaaS 有望通過 AI 實現 TAM 倍增，并有望成為大模型、通用 SaaS 生態的重要組成部分。我們認為垂類 SaaS 非但不會被通用大模型直接替代，還會受益于通用大模型生態發展，核心在于垂類 SaaS 的數據幾乎都不是公開數據，能力圈在通用大模型能力圈之外，或更確切地說能力圈與通用大模型的能力圈是互補的。因此，在 AI 的賦能下。垂類 SaaS 的 TAM 有望實現數倍增長，以 Twilio 為例，據 Battery 數據，在接入 OpenAI 的大模型后，其從傳統的客服系統升級為AI 客服，可以代替人類接打電話、進行營銷服務等，潛在市場規模本質上可以達到 2000 億美元（美國有 1600 萬電話客服，年薪 1.2 萬美元），相比公司當前 40億美元 ARR 有 50 倍的提升；此外，大模型、通用 SaaS 廠商在擴大自身 AI 生態的過程中，相比自研產品替代，更有可能和用戶量大、產品力強的垂類 SaaS 強強聯合，垂類 SaaS 有望受益于大模型、通用 SaaS 帶來的流量實現進一步發展。