利潤端看，三得利非酒飲料業務的盈利能力波動下行、逐漸趨于穩態。2011-2023 年公司毛利率從 57.7%下降至 37.1%（Suntory Beverage & Food這一上市公司報表口徑，下同；15-16 年毛利率變化幅度較大主要系 15 年公司收購了日本煙草公司 JT 的飲料自動售貨機業務），其背后原因一方面是行業競爭加劇導致銷售價格下降，另一方面是原材料及能源價格上漲導致 PET瓶生產及運輸成本提升。此外，公司在經營計劃中多次提到提升運營效率、控制成本費用等策略，11-23年公司扣除研發后銷售管理費用率從 50.4%下降至 27.8%。分區域看，23 年公司在日本/亞太/歐洲/美洲的 OPM 分別為 5.7%/11.6%/15.2%/12.1%，EBITDA 利潤率分別為 10.4%/16.5%/19.7%/15.6%。三得利在日本國內的 OPM 較其他區域更低，但與主要競爭對手伊藤園的盈利能力接近（伊藤園的飲料事業部 23財年 OPM為4.6%，近幾年 OPM 處于 4%-5%區間），主要系日本國內產業分工相對明確，政府對于產業鏈各個環節的保護都相對規范，制造企業盈利來源更多通過效率提升與品牌打造，橫向對比日本乳制品、速凍食品、調味品等食品飲料子板塊，以三得利/伊藤園為代表的軟飲料企業盈利能力仍然較優。