超產產能的規范有望加速低效產能退出 由于水泥生產線啟停成本較低的特征，通過單純的市場競爭，倒逼成本相對較高的企業出局，從而重新平衡供需關系，往往面臨更大的挑戰。我們認為超產產能的規范有望成為破 局的關鍵 。根據數字水泥網統計，2023 年末全國名義核 準熟料產能 18.3 億噸/年，而名義產能約 21.9 億噸/年，平均超產程度約 20%。在反“內卷式”競爭的背景下，我們預計行業有望以產能置換政策為依據，對實際產能超出名義產能的部分進行置換，有望推動更多僵尸產能的徹底出局，從而使行業的價格修復和穩定具備更強的持續性。