貿易煤銷量保持平穩，毛利率再上臺階。由于貿易鏈條中上下游同時陷入經營困難，公司經營風險暴露，眾多貿易子公司業績虧損、資不抵債，公司從2018年開始剝離不良資產、壓縮貿易煤規模，推動貿易業務良性發展，貿易煤銷售量由2018年7867.1萬噸下降到2023年的1764.54萬噸，年均復合降速達到25.84%，2024年前三季度的貿易煤銷量為1428.92萬噸。由于貿易業務成本較高，公司壓降規模后貿易業務毛利率水平有所提高，從2018年的1.94%提升至2023年的4.34%，在公司低成本領先戰略下，毛利率再上臺階。當前公司貿易業務的風險基本化解，預計公司未來貿易煤銷量將保持平穩。