4）自主出海有望實現價值最大化，但同時面臨挑戰最大。一方面，在全球范圍內建立自主研發、臨床、銷售團隊不僅需要時間，同時也需要大量資金；另一方面，區域內市場準入挑戰較高，需要符合當地藥監標準，即使本土化運營亦面臨文化沖突，對管理要求較高。2024 年我們也觀察到一些自主出海的新探索，如信達生物希望將其子公司 Fortvita，打造成出海平臺，從而進行自主出海的新嘗試。Fortvita 與母公司獨立運營，團隊相互獨立。母公司可以根據實際情況支持子公司研發推進，同時子公司可以通過外部融資方式，不影響母公司正常經營，實現了風險分散。且母公司占據子公司控股權，控股比例高于 NewCo 模式，實現利益最大化。