政策階段性收緊 IPO，加大對再融資關注。2023 年 8 月 27 日，證監會提出要根據近期市場情況，階段性收緊 IPO 節奏，促進投融資兩端動態平衡，同時提出對部分企業大額再融資實施預溝通機制，引導上市公司合理確定再融資規模等條例。此舉或將進一步壓縮一級市場業務規模，從 IPO 企業數量來看，今年 2 月份全面注冊制落地之后，每個月 IPO 企業數量持續超過 30 家，但從 6 月份之后，有小幅回落趨勢。8 月份提出收緊 IPO 節奏后，截至 9 月 18 日，9 月份僅有 12 家 IPO 企業，預計全月 IPO 企業數量同比或者環比都會有較大幅度下降。我們認為，市場總量的縮小并不會打破頭部集中的現狀，甚至頭部券商市占率將會進一步上升，但承銷規模與收入規?；驅⒂瓉磔^大挑戰。