美日韓護膚品賽道龍一均為本土品牌，珀萊雅大單品戰略持續推進，有望晉升國內護膚品龍一。我們認為珀萊雅從 0 到 1 品牌積累已完成，根據上述我們對公司從 1 到 N發展展望看，經過長時間積累主品牌珀萊雅品牌力積累不可復制，產品矩陣搭建完善?？v向參考 2023 年中國龍一巴黎歐萊雅市占率 4.3%，我們認為國內具備市占率提升基礎，且橫向參考美日韓護膚品賽道競爭格局，由于本土品牌更貼近本土消費者需求、更適應本土銷售渠道，龍一均為本國品牌，龍一美妝賽道市占率約在 2.6%-4.6%之間，珀萊雅2023 年國內市占率約為 1.7%、逐年提升，品牌勢頭持續向上，有望成為中國國內護膚品賽道 TOP1，市占率仍有較大提升空間。