除了從剛需角度考慮之外，生豬養殖板塊從基本面來看也具備中長期邏輯。核心原因主要在于當下中國生豬養殖行業正經歷非洲豬瘟式的供給側變革，能繁母豬存欄量或將長期呈現震蕩態勢，且當下來看非瘟疫情仍在持續，2020年豬價或將超預期。具體來說：1、截至 2019年 12月，能繁母豬存欄同比降幅達 32%，較 2018年高點時期產能去化幅度已達 40%，雖然在高豬價刺激下 2019年 10月起能繁母豬存欄量短期回升，但由于疫情風險始終存在，冬季東北及河南、山東等地區疫情仍在持續發生，行業補欄積極性仍較為低迷，我們預計能繁母豬存欄量或較難同以往一樣持續回升，而大概率反復震蕩；2、當前養殖戶補欄的母豬中以三元母豬為主，行業整體種豬群退化、生產性能會下降較多，psy預計較二元母豬下滑 30%，從而使得生豬供給量進一步打折扣。整體來看，我們認為在疫情影響下，2020 年豬價有望繼續上漲，本輪豬周期豬價高位時間將超過以往周期，高景氣有望長期持續。