策接續節奏影響消除，彈性有望逐步釋放，補貼以來龍頭高端品牌重拾增勢，結構升級有望持續驅動內銷盈利；外銷端對美敞口不高，龍頭全球產能布局領先，應對經驗充分，供應鏈調整有空間，OBM持續突破，新興市場有望延續高增。成本環境平穩預期下，龍頭提效降費持續兌現，國內渠道改革/海外整合優化進入兌現期，α與β共振，業績有望延續較快增長。