報關方式，關稅波動影響由蘋果公司承擔。蘋果對此 1）準備了一定的存貨應對緩沖，2）過去幾年在產業鏈搬遷下非中國產能占比持續提升，仍然將繼續做相關產能的調整，3）對美國生產的部分價值量爭取豁免。我們認為短期可能存在出貨量節奏的波動，但整體利潤率和產品價格影響有限，后續建議繼續關注關稅政策波動情況。