?匯豐銀行(HSBC)：2022年全球石油市場分析報告.pdf(附下載)

匯豐銀行旗下的匯豐全球研究中心(HSBC Global Research)發布的《2022年全球石油市場分析報告》顯示，SPR釋放暫時緩解了市場壓力，但全球石油體系已經達到極限，俄羅斯的供應可能會進一步下降，歐盟的禁令進一步加劇這一趨勢。匯豐在報告中預測2022年布倫特原油的均價將保持在101美元/桶，但在需求沒有著下降的情況下存在上行風險。

? SPR的釋放暫時緩解了壓力：最近幾周，政府控制的戰略石油儲備(SPR)的釋放在一定程度上緩解了全球石油市場的壓力，止住了仍處于歷史低點的商業石油庫存長達18個月的下降趨勢。但匯豐認為這種緩解可能只是暫時的，石油市場將在22年下半年重新陷入供應短缺危機。

? 需求將上升：疲弱的需求推動了全球需求平衡，2022年第二季度的需求較2021年第四季度下降了3 mbd。產品價格高企顯然對經合組織(OECD)的需求產生了影響，但在未來幾個月，這種影響可能會被正常的季節性因素以及中國封鎖解除后的需求復蘇所抵消。匯豐認為，2022年下半年全球需求很可能會比上半年高出近3 mbd。

? 俄羅斯石油供應中斷風險增加：俄羅斯海運出口實際上在4月和5月有所上升，其中大部分增長流向了亞洲買家。然而，產品出口大幅下降，導致流入俄羅斯煉油廠的原油大幅減少。歐盟范圍內的石油進口禁令及船運保險禁令可能會給俄羅斯出口帶來更大壓力，目前已成為當前的熱點議題。

? 美國供應緩慢恢復：美國鉆機數量的大幅增加并沒有反映在壓裂活動或產量的類似增長中——美國頁巖油產量每年增長不到100 kbd。該行業正面臨著嚴重的設備和勞動力短缺問題，但匯豐預計在未來幾個月將看到更多供應增長的跡象，與2021年底相比，供應量將同比增長約0.6 mbd。

? 產能限制：OPEC+繼續抵制加快供應增長的壓力。匯豐認為5月、6月、7月的石油產能(不包括俄羅斯)最多可以增加c1mbd，但這將使得閑置產能低至c2mbd，且幾乎都集中在沙特阿拉伯/阿聯酋。

匯豐還預測，2022年下半年布倫特原油平均價格將為100美元/桶，2023年為95美元/桶。然而，全球石油體系已達到極限。如果事實證明俄羅斯的供應損失大于預期，那么除非全球經濟放緩對石油需求的影響比我們和市場目前假設的要嚴重得多，否則價格風險可能會上行。

參考報告 《匯豐銀行(HSBC Global Research)：2022年全球石油市場分析報告(英文版)(22頁)》

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