什么是共同基金？特點有哪些？中國共同基金發展現狀如何？

2022-03-22 13:27:59 作者：-YANYI 9399

一、什么是共同基金?

共同基金(Mutual Fund)，即證券投資基金，信托基金的一種，在美國被稱為投資公司(Investment Company)。美國、德國和法國稱共同基金為“投資公司”，英國稱其為“單位信托”，日本和中國臺灣稱其為“證券投資信托”，中國香港稱其為“單位信托與互惠基金”，我國大陸地區則稱其為“證券投資基金”。

中國(1997)《證券投資基金管理暫行辦法》第2條對證券投資基金給出明確定義：“本辦法所稱證券投資基金是指一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式，即通過發行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資?！?/p>

共同基金是由專業從業者基金經理管理，向公眾投資者公開募集資金并投資于證券市場的集合投資方式。通過購買股票、債券以及衍生性金融產品等，共同基金獲得利息、股息回報以及資本利得等，而投資獲取的利潤由投資者與基金經理共享。

所謂“集合投資”，包含兩層意義：1、資金來源的集合，共同基金的投資金是由許多不同投資者的小額資金積聚成的，交付專業從業者基金經理進行管理;2、投資去向的集合，即共同基金通過購買股票、債券、外匯以及金融衍生產品等獲取利潤，投資方向各式各樣，也就是我們常常定義的“一攬子”資產投資。另外，共同基金是一種間接投資工具，通過公開募集資金將廣大投資者的資金集聚起來，由專業管理機構以及專業從業者基金經理管理，按照風險分散原則，進行集合投資，投資于證券市場中的各種有價證券。因為共同基金是吸收公眾投資者資金，對金融機構的信任是基金正常運作的基礎，很大程度是建立在對金融機構的信任上運作。為有效地保護投資者權益，避免某些蓄意欺騙、欺瞞，各國政府均對共同基金實施較為嚴格的監管措施，從募集、交易、信息披露到利益共享均受到法律監控，營造綠色安全的投資環境。

國內學者陸星穎認為(2020)中國共同基金的發展過程大致經歷了以下四個階段：

1、上世紀80年代末至1997年，中國共同基金的萌芽階段

當時美國的基金產業已經有了很好的發展，中國駐外金融機構也對此格外的關注，隨著國內市場的逐步調整以及推進，我國于1985年5月推出了“新鴻基中華基金”，這是中國第一個概念基金。1987年，中國新技術創業投資公司(中創公司)與匯豐集團、渣打集團在中國香港聯合設立了中國置業基金。這標志著中資金融機構開始正式涉足投資基金業務。在此之后，市場上陸續開始涌現出許多由中外金融機構在境外設立的中國投資基金。1991年8月，中國第一個證券投資基金誕生，即珠信基金，當時其總規模突破了6930萬元。1991年10月，“武漢證券投資基金”、“深圳南山風險投資基金”作為中國第一批老基金開始涌現，這也意味著中國的共同基金也正式起步。1993年8月，淄博基金于上海證券交易所上市，中國共同基金開始得到了大力的發展。也是由此開始，養老基金開始進入中國市場。就當時的市場而言，中國投資人數僅占總人口的7%，發展潛力巨大。但該時期市場受到了1994年經濟膨脹的影響，基金的設立和發展都需要得到政府和地方銀行的批準和調控，限制頗多，同時相關的基金設立法律法規也有待完善，因此在后期中國共同基金的發展開始出現停滯現象。

2、1997年至2001年，中國共同基金的創造期

該階段最重要的事件即1997年11月《證券投資基金管理暫行辦法》的頒布。該《辦法》主要針對當時市場上存續的、運作不規范的老基金提出了規范清理的要求。并且該辦法首次明確的提出了基金的設立條件、組織形式、持有人的權利義務、基金投資運作與監督管理、托管人與管理人的組織形式等方面的問題，這標志著中國的共同基金開始進入規范有序的發展階段。在該階段中，中國首批契約型封閉式基金“基金金泰”和“基金元”于1998年3月成立，兩者均為封閉式基金。且在此之后，中國共同基金發行的產品主要均為封閉式基金，其中代表性的產品為南方開元基金和國泰金泰基金。僅在1997年之后的兩年中，便有10家基金公司成立，直至2001年，國內便發展了47只封閉式基金，總規模近700億元。

3、2001年底至2006年，中國共同基金的規范發展階段

在該階最重要的法案之一是《開放式證券投資基金試點辦法》。2001年9月，我國第一只開放式基金“華安基金”出現，則意味著我國的共同基金也即將步入下一發展階段。在此之后，開放式基金成為了共同基金設立的主要形式。2002年，國內第一家中外合資的基金公司國安基金管理公司成立。2004年6月1日正式實施了《證券投資基金法》。該法案明確的指出了證券投資基金在我國資本市場中所扮演的角色以及在社會主義市場經濟中的作用，并在共同基金的發行、運營、監管等方面提供了明確的法律依據和司法保護。統計至2006年末，國內一共存續的共同基金總數為310只，其中83%以上為開放式基金。這意味著，我國開放式基金的發展已經得到了政府的大力支持，同時，封閉式基金的市場份額將逐步被開放式基金所超越。開放式基金給中國的證券市場帶來了新鮮血液，基金的體系也得到不斷地擴張和完善，可投資范圍也擴大至涵蓋了股票市場、債券市場、貨幣基金市場等等。

4、2006年發展至今，中國共同基金發展的完善階段

在該階段，出臺了不少有關我國共同基金投資交易限制的法律法規來規范市場行為。如在2014年8月8日，我國證券監督管理委員會出臺了《公開募集證券投資基金運作管理辦法》，提出了“雙十法規”。該法規規定我國共同基金單一股票投資不可以超出單只基金商品規模的10%?；鹌髽I全部商品的持股數不能超過單只股票的10%?！半p十比例”投資限制規定是借鑒成熟市場做法，以上市公司總股本為控制基準，但在當前我國現行制度下由于主要股東限售原因導致大量上市公司總股本與流通股本差異較大，所以在2017年10月1日起實施的《公募基金流動性風險管理規定》進一步對可流通股票進行了限制。該規定要求同一基金管理人管理的全部投資組合持有一家上市公司發行的可流通股票，不得超過該上市公司可流通股票的30%。2018年4月27日，央行、銀保監會、證監會、外匯局聯合發布《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》(簡稱“資管新規”)，規定了同一金融機構發行的全部公募資產管理產品，投資單只證券或者單只證券投資基金的市值不得超過該證券市值或者證券投資基金市值的30%。同時，我國監管機構也在不斷的規范和完善共同基金的一般投資要求，包括對共同基金資產的杠桿比例要求、基金申報的類型限制要求、信息披露要求等。這也意味著我國通過法律的形式更進一步規范了共同基金的運作方式，同時也是保護和規范市場的一種方式。

二、共同基金特點有哪些?

(1)共同基金是專業管理

共同基金是投資者通過購買基金對證券市場進行間接投資，資產由專業基金經理進行管理，投資經驗相對豐富，獲取投資收益的概率較一般投資者更高。另外，與直接投資股票相比，共同基金投資者不參與上市公司的決策與管理，享有公司利潤分配權同時承擔風險較小，這是專業管理的優勢。

(2)共同基金的管理費用通常較低

共同基金管理費用與基金規模和風險程度相關，規模越大、風險越低，管理費用越少。同時，共同基金管理費也受到基金類別和所在地區的影響。根據國際慣例，目前基金管理機構收取的管理費率一般為0.5%-3%，我國證券投資基金管理費率為2.5%，較其他直接投資低。另外，為鼓勵共同基金的良好發展，許多國家地區對共同基金實施了各種優惠政策，如稅收減免等。

(3)共同基金投資種類眾多，能有效分散投資風險

所謂“不要把雞蛋放在一個籃子里”，這是生活常識，也是投資領域的真諦。分散投資于不同種類資產，能有效降低投資風險，但往往中小投資者無法實現這樣的分散投資。而共同基金即是通過集合千萬個中小投資者資金，形成大額投資金，分散投資于各種資產組合，有效分散風險。

(4)共同基金流動性強

作為一種多方向、多種類投資方式，共同基金相對股票投資而言，流動性較高，每日公開報價、隨時購買贖回機制是共同基金的一大特色。開放式基金是共同基金的主要組成部分，投資者有靈活的購買和贖回權力，每日接受申購贖回機制也相對成熟。

三、中國共同基金發展現狀

就目前來看，中國共同基金正處于起步階段，內部結構依舊有待優化。就規模來看，美國共同基金約為中國規模的10倍。2020年年末，中國我國共同基金凈值約合3.05萬億美元，和2019年年末相比+44.51%，而美國共同基金則達23.9萬億美元。

中國共同基金發展現狀