什么是套期保值？概念、原則和動機介紹

1 什么是套期保值

套期保值又可稱為“海琴”或“對沖交易”等，英文名為Hedging，指在買賣現貨的同時，交易者在期貨交易市場上反向操作相同數量的期貨交易合約進行保值。套期保值的目的是預防或降低商品因頻繁或不利的價格波動而造成的損失，因此，期貨交易就被用來作為實物交易的臨時替代。

2 套期保值的動機

(1)風險規避

在企業發展過程中，無論是為了企業本身發展的持續性還是外界對企業的評價，良好的風險管理以及穩健的經營都是必不可少的。而市場上資產價格的變化存在著不確定性，這種不確定性存在于企業的交易中時，就轉化為了企業需要承擔的風險。套期保值者通過購買方向相反、數量相同的期貨合約降低價格波動的風險。因此，套期保值出現的最初動機，就是作為一種風險規避的工具。

(2)基差利潤

早期的套期保值主要是用于風險規避，而經過一段時間的發展，套期保值者也不僅僅滿足于只是利用衍生金融工具去轉移風險，而是以一種投資的目光去看待套期保值策略，通過把一部分的風險轉移給投資者，獲得一定的基差利潤?；罾麧檨碜杂诨铒L險，這是由于用于保值的衍生金融工具和被保值的資產在價格波動、期限以及風險敞口等方面不一致而產生的風險。只要保值工具與被保值商品之間存在差異，基差風險幾乎是套期保值者難以回避的風險。而有風險就有可能收獲回報，如何預測基差的趨勢走向并利用其為自己帶來利潤就是套期保值者需要考慮的問題。

3 套期保值的原則

(1)交易方向相反原則

在期貨市場上進行套期保值時，交易者必須在期貨市場釆取與現貨市場方向相反的買賣活動。只有遵循了交易方向相反原則，交易者在一個市場的虧損才能被另一個市場的盈利所抵消或彌補，從而使現貨市場的價格波動風險降到最低限度。如果在兩個市場進行同方向的操作，則會面臨在期貨和現貨市場都出現盈利或者都出現虧損的情況。這意味著套期保值者在期貨市場和現貨市場面臨同樣的風險，從而面臨的市場風險加倍擴大。

(2)商品種類相同原則

交易者在做套期保值交易時，選擇的期貨合約的標的物商品應當與交易者在現貨市場上交易的商品具有良好的正相關性。而在一般情況下，現貨商品和期貨市場上同種商品的合約具有最好的正相關性。只有商品種類相同，期貨價格和現貨價格才會有相近的走勢，套期保值才能達到預期的效果.

(3)商品數量相當原則

企業在進行套期保值操作時，只有在期貨市場上買賣與現貨市場上相等數量的期貨商品時，現貨和期貨市場出現的盈虧才會大致相當，從而才能實現基本上規避價格風險的目的。但在實際操作中，考慮到企業未來在現貨市場上的采購量或銷售量與之前的預期會存在差異，不一定需要進行百分之百的保值。但保值的數量不能超過將要采購或者銷售的商品數量，否則超過部分就屬于投機，將面臨

更大的風險。

(4)交易月份相同或相近原則

由于期貨合約是對未來現貨商品價格的預期，套期保值選用的期貨合約的月份最好與交易者將來在現貨市場上實際買賣現貨商品的時間相同或相近。這是因為現貨和期貨市場上的價格變動幅度影響著兩個市場的盈虧額，交易者只有選擇交割月份與現貨市場上實際買進或賣出現貨商品的時間相同或相近的期貨合約，才能緊密聯系現貨價格和期貨價格，從而優化套期保值的效率和效果。

4 企業套期保值流程

需求分析——策略制定——策略執行——風險控制——效果評估，這是一個循環往復的過程