什么是貨幣互換？作用、過程和要素介紹

1、什么是貨幣互換

貨幣互換(Currency Swap)貨幣互換是不同主體進行等值貨幣交換，起初按照約定的幣種和利息進行交換，在一定的期限后，期末不同主體再換回本金并支付相應利息。

2、貨幣互換過程

一個典型的貨幣互換包括三個階段：

(1)在合同啟動時，兩個主體交換 特定數量的兩種貨幣;

(2)在合同存續期間，兩個主體向對方支付與互換資金相關的利息;

(3)在合同到期時，兩個主體反方向交換相同數量的兩種貨幣。

常見的貨幣互換有兩種類型：商業性貨幣互換和政府間貨幣互換，前者主體是商業企業，用途是解決企業匯率風險、便于賬務處理等;后者主要是國家(地區)中央銀行之間、國際組織與國家(地區)中央銀行之間，為國家穩定外匯市場、增強金融危機的防范和應對能力.

3、政府間貨幣互換要素

政府間貨幣互換作為一種契約，屬于法律合約。因此，根據《中華人民共和國合同法》的相關規定，政府間貨幣互換協議涉及要素如下：

(1)標的：互換協議是兩方金融工具之間的交換，故協議中應為貨幣。加之，貨幣互換協議與其他合同區別，該標的貨幣應至少為兩種(或以上)，每方采取不同貨幣為代表。

(2) 數量：該協議屬于商業性質，數量應為金額。商業性貨幣互換金額通常以萬為單位，而政府間貨幣互換金額較大，以億為單位。

(3) 期限：作為契約的一種形式，互換協議往往都有時間周期。根據其用途不同可分為：短期和中長期。商業性貨幣互換周期較長，從兩年到十年不等，五年期最為常見。政府間貨幣互換主要是短期為主，從幾個月到幾年不等，一年期、三年期最為常見。

(4) 價款或報酬：此協議的期限性決定其雙方須支付一定的利息，利息即為價款或報酬。商業性貨幣互換一般按照互換定價公式決定價值，政府間貨幣互換主要規定主體貨幣間的匯率及計息方式。

4、貨幣互換的原因

(1)商業性貨幣互換于 20 世紀 70 年代產生于英國，受英國外匯管制的影響，母公司與子公司之間出現貸款溢價，為了降低成本躲避溢價，根據比較優勢理論雙方進行了首次商業貨幣互換。

(2)政府間貨幣互換遠遠早于商業性互換，第一次世界大戰結束后，美國和英國中央銀行完成了世界上首筆貨幣互換，兩國政府達成了2 億美元的黃金和英鎊之間的互換交易。相比商業性互換追求利益而言，政府間互換更具戰略意義。短期來看可以規避匯率風險、降低資金成本和解決外匯儲備等問題;長遠來看，可以加強本國貨幣的國際流通，形成貨幣利益集團。

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