IPO抑價是什么？影響和產生原因分析

1 IPO抑價是什么

IPO 抑價(英文名稱：Initial Public Offering Underpricing)是指股票市場首次公開發行的定價明顯低于上市初始的市場價格。首次公開發行上市后的股票在上市首日，發行市場與交易市場出現了巨額的價差，導致首次公開發行存在較高的超額收益率。

2 IPO抑價的不利影響

IPO 抑價長期存在于我國證券市場，對我國資本市場健康發展和國民經濟平穩增長帶來不利影響：

(1)長期高抑價對將要上市的企業來說，只要能上市，就能獲取大量資金，甚至超募資金，各個股東身價暴漲，這樣會導致社會上眾多企業以追求上市為終極目標，上市之后就是目的達成之時，將不會充分利用募集到的資金進行企業更好的策劃發展，而那些未能上市的企業，花銷大量的金錢搞關系走上市，一旦不能上市則會帶來巨大虧損。因此，新股高抑價給企業帶來的是一級市場資源配置的紊亂、效率低下。

(2)由于新股申購能帶來巨大的無風險套利，導致社會眾多資金涌入一級市場，

甚至包括一些生產領域的資金。2013 年前新股申購動輒占用數萬億資金，給社會其他領域的生產生活帶來嚴重的負面影響，這會導致嚴重的社會資源分配的低效率。雖然，后來取消了凍結資金，但是各種打新資金需要靠二十天的股票市值做支撐，這也會導致社會不愿意投資股票的資金不得不投入股票市場，帶來了未知的風險。

(3)長期高抑價對整個資本市場而言是弊大于利，上市首日股價被高估的話，后期股價回歸其真實價值，那么會套牢高位接盤的投資者，所以一級市場無風險套的利，讓二級市場投資者來承擔了，這給社會帶來了不公。并且，巨額資金的短期套利行為提高了社會生活成本，給社會資金再分配帶來不公，造成社會貧富差距更大化。

3 IPO 抑價的現象產生的原因

(1)傳統金融角度，即信息不對稱,包括信號理論—投資者與發行者之間的信息不對稱、贏者詛咒理論—投資者之間的信息不對稱、委托代理理論—承銷商和發行人之間的信息不對稱

(2)行為金融理論，包括投資者情緒等;

(3)政府相關政策，政府的相關政策會影響IPO的發展;

(4)公司基本面信息。股票的內在價值會受到每股凈資產、公司收益增長狀態、發行規模等多種因素的影響，而股票的內在價值直接影響其在市場上的價格表現.

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