證券托管是什么？證券托管模式的分類有哪幾種？

1 證券托管的概念

從字面看,托管有接受委托行使保存管理之意，體現了委托雙方之間的契約關系。在證券市場領域，證券托管一般指證券持有人委托特定機構，對其證券資產的所有權、轉移權及相關的受益權進行保存管理和權益監護的一種資產管理業務形式。在我國官方的定義中，層級最高的來自證監會發布的《證券登記結算管理辦法》，其中第七十八條規定：“托管是指證券公司接受客戶委托，代其保管證券并提供代收紅利等權益維護服務的行為?！痹趪H清算銀行編制的《支付與清算系統術語表》中，托管是指為他人保管和管理證券及金融工具。證券的托管應當具備保管和管理兩重職能。

2證券托管模式分類

一般而言，在無紙化時代，根據發行人的登記名冊中是否記載證券實際持有人，可分為直接持有和間接持有兩種模式，不同的持有模式對應不同的托管制度。若登記名冊中記載了實際持有人則為直接持有一級托管，否則即為間接持有二級托管；由于可能存在多個層級，因此國際上也稱之為多級托管。按照中央存管機構(central securities depository，CSD)是否掌握實際投資者證券賬戶明細情況，可將證券二級托管分為看穿式二級托管與非看穿式二級托管。其中，根據看穿程度的不同，可將看穿式二級托管進一步細分為“強看穿式”與“弱看穿式”，兩者的主要差異在于CSD是否主動維護客戶二級明細賬戶。

“強看穿”模式是指證券公司在CSD以證券公司名義開立名義持有人證券賬戶，投資者在證券公司以投資者名義開立證券賬戶，投資者證券賬戶是證券公司名義持有人賬戶的二級賬戶。同時，CSD在證券公司名義持有人賬戶下建立投資者證券賬戶的映射賬戶，用于根據交易信息清算后主動維護客戶的二級明細數據。

“弱看穿”模式是指證券公司在CSD以證券公司名義開立名義持有人證券賬戶，投資者在證券公司以投資者名義開立證券賬戶，投資者證券賬戶是證券公司名義持有人賬戶的二級賬戶。CSD不主動維護客戶的二級明細數據，可要求證券公司定期報送客戶的有關明細數據。

參考資料：國泰君安證券課題組. 證券市場托管制度優化研究[J]. 證券市場導報,

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