什么是轉板？轉板制度、新三板、股票轉板介紹

1 轉板制度是什么

轉板制度的存在是為了給企業在不同時期的融資需求提供支持的制度。資本市場上，因為融資者和投資者的有不同的規模與主體特征，兩者對資本市場存在不同的需求，而對投資融資的多樣化需求決定了資本市場體系的多層次特點。當企業處于不同發展階段時，對資金也就有不同的需求，而轉板制度的存在是為企業在不同階段的融資需求提供支持，因此，轉板的存在是成熟資本市場上必不可少的組成。

轉板制度在美國則由來已久，有關轉板實踐亦頗為豐富。這些轉板實踐從上世紀80年代即已存在，近些年則越發頻繁。例如全球制藥巨頭賽諾菲公司于 2019年將其在美國的上市交易地點從紐交所轉到納斯達克，以此獲得“成本節約效應，以及在投資者關系管理方面能夠提升在歐洲和美國的市場認同、改善與金融界互動的豐富工具”。反過來，2013年甲骨文公司(Oracle)從納斯達克轉到了紐交所。不管是從紐交所轉到納斯達克，還是從納斯達克轉到紐交所，都并不少見。其中，紐交所建立了專門的公開網頁用于介紹為何以及如何從其他交易所轉到紐交所。

2 我國多層次轉板制度

上世紀90 年代以來，我國的資本市場逐漸發展成場內市場和場外市場，其中場內市場包含主板(含中小板)、創業板，俗稱“一板”和“二板”，還有為平衡一二級市場的科創板;場外市場的全國中小企業股份轉讓系統(即“新三板”)、區域性股權交易市場(即“四板”)以及證券公司主導的柜臺市場。

3 股票轉板

“股票轉板”是指在我國的多層次資本市場上，從一個板塊轉至另一個板塊。其中升板和降板根據轉入板塊的高低進行區分。升板是指公司原在較低層級的板塊進行股票交易，在符合較高層次的上市條件后，轉入到高層級的板塊中進行股票交易。升板的行為有利于企業找到更適合的市場進行股票交易和融資，為企業的業務拓展提供便利。降板指公司原在較高層級的板塊進行股票交易，因為企業長期經營不善、業績下滑等原因，導致不再滿足該層級的標準，從而被強制轉入較低層級的板塊的行為。由于較低層級的市場對企業的要求變得寬松，有利于企業渡過暫時性的難題，并且保護了投資者的利益，因此降板能起到緩沖作用。但是若企業的發展持續滯后，無法繼續滿足較低層級市場的掛牌標準時，將會被再一次降板或是強制退出資本市場。

參考資料：彭運朋. 美國上市證券轉板制度研究[J]. 證券市場導報,

                余淼凌. 西部超導公司轉板動因與效應研究[D]. 重慶:重慶大學

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