美國存托憑證與結算公司(DTCC)：2021年加速金融業結算報告

美國存托憑證與結算公司(DTCC)于2021年2月發布了《2021年加速金融業結算報告》。

報告指出，金融服務業經歷了一系列不斷加劇的浪潮，過去20年金融危機和系統性風險發生了變化。市場從未動搖過:大量的交易被清算并通過存管信托結算公司(DTCC)每天結算，確保買家收到自己的證券和賣家都按時付款。2020年，DTCC各子公司結清、結清2.15萬億美元的證券。

為加速結算奠定基礎

2020年3月3日是最大的一次為DTCC的股票清算子公司，國家證券清算所記錄的交易價值日公司(NSCC)。那一天，在系統中流通的股票價值超過了3.51萬億美元，然而，需要最終結算的實際美元價值減少了98%以上，僅為803億美元。

要降低驅動保證金要求的風險，最合理的方法是縮短結算周期。實際上，風險模型模擬已經表明，波動性成分NSCC的邊際可能會減少41%通過移動到T+1。

來自客戶的反饋

加快標準結算周期的主要動機是顯著降低風險和可能導致的保證金要求的相關降低，特別是在高波動時期和強調市場。

客戶反饋這個行業現在比以往任何時候都更準備推進。關于加快解決T+1問題的對話——但實現T+0的障礙，特別是瞬時的，實時結算總額現在太大。

通過DTC的控制檢查從成員的投資組合中刪除，以計算NSCC的利潤

需求，一個新的，模擬的，風險值(VaR)需求被計算在剩余的投資組合。這項研究使用了2020年8月、9月和10月的數據，結果始終是正面的，表明NSCC VaR的日平均降幅約為11%。

建議作為一個階段性的推出，也許在未來2-3年-夜周期綜合解決方案，一個

產業轉移到T+1，最后，綜合結算日周期-綜合結算模式被廣泛社會化。雖然模擬結果沒有被分享，但反饋是壓倒性的積極。

實現凈t +0和實時結算(RTGS)的障礙

盡管有上述優點，但該行業也強調了在此之前需要克服的幾個挑戰使T+0成為現實?？蛻粲^察到，移動到實時結算系統，而非常理論上的吸引力和本質上的渴望，可能會增加投資者的風險，降低市場的效率。

雖然未來可能會實現實時結算，但市場參與者已經做到了。表示對這一重大變革沒有準備，因為這將需要進行根本的改組整個行業的操作流程。

風險模型模擬

估計將結算周期縮短為T+1、DTCC對保證金要求的潛在降低，利用2020年8月、9月和10月的數據進行了一系列模擬，以估計可能性減少結算會員的保證金。

風險模型模擬顯示，NSCC的利潤的波動性成分可能被降低41%通過移動到T+1，假設當前處理和沒有任何其他改變的客戶行為。在過去在NSCC的利潤總額中，波動性部分約占60%。

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數據來源：《美國存托憑證與結算公司(DTCC)：2021年加速金融業結算報告》。