避險資產是什么意思？包括哪些？避險ETF產品梳理

2022-02-18 17:25:01 作者：云閑 3498

什么是避險資產?

避險資產是在市場風險資產出現急劇調整時，一種具有保值功能的資產。出現市場風險事件時，避險資產與風險資產走勢常呈現負相關。從資產配置方面看，避險資產與傳統的風險資產相關性較低，甚至是為負。當風險事件發生時，恐慌情況下投資者常會拋售風險資產，轉而買入避險資產。

一般而言，避險資產可以劃分為三大類：貨幣類的美元、日元、瑞郎;債券類中的美債、德債;貴金屬中的黃金?，F在也可以加上波動率資產，如VIX ETF。

避險資產包括哪些類型?

目前最經典的避險資產就是黃金、美元、日元和瑞士法郎，可以具體分為三大類：

一、避險貨幣

避險貨幣是指可以在全球交易流通、作為穩定的價值儲存的貨幣，主要的避險貨幣包括美元、日元、瑞郎、歐元。在2008年經濟危機期間，日元、美元等避險貨幣在股市表現良好的負相關性。影響貨幣避險性的因素包括：長期穩定的貨幣購買力、該國的政治情況、該國的財政情況、該國的貨幣政策等。

避險貨幣有三大特征：

首先，發行主體經濟實力強、政治穩定，并且能夠為貨幣在國際市場流通提供有力支持。

其次，國際流通性好，發行主體具有完善的金融體系，在國際貿易與國際金融領域被投資者廣泛接受。

最后，在面對諸如經濟危機、戰爭等事件時，與宏觀經濟形勢呈現負相關性。

1.美元

作為國際貿易結算中被普遍接受的貨幣種類，美元的避險屬性正是來自其強大的經濟實力以及全球影響力。

如今美國經濟實力強大，布雷頓森林體系建立之后，美元被廣泛作為外匯儲備。部分國家在對外貿易中會使用美元計價。當海外市場出現市場動蕩乃至金融危機時，資金傾向于回流經濟更為穩定的美國市場，從而帶來美元的上漲。

2.日元

在日本低利率政策影響下，日元的避險屬性來自于全球貨幣套息(Carry Trade)交易發揮作用。

當風險事件爆發時，投資者賣出高息資產，并集中償還日元，使得日元升值。套息交易是指，投資者通過賣出低利率貨幣，買入高利率貨幣的套利交易。此外，日本的長期“零利率”貨幣政策使得日元保值性很強。

3.瑞士法郎

瑞士法郎避險貨幣地位源于瑞士本國的獨立性，作為永久中立國，且具有完備金融體系，這些優勢使得瑞士法郎的價值不易受到國際政治環境的影響。

回顧2011年歐債危機初期，眾多投資者買入瑞士法郎，造成該貨幣短時間內大幅增值，導致當年9月瑞士央行宣布瑞郎與歐元掛鉤，讓歐元兌瑞郎固定在1.2，該類貨幣避險性也因此受損。2015 年1月之后，瑞郎停止了與歐元掛鉤。此外，瑞郎避險性亦有部分受益于全球貨幣套息。

4.歐元

由于歐元區的經濟實力雄厚，歐元一度被認為具有較強避險性，然而存在時間較短，歐債危機顯著削弱了其避險性。

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二、避險黃金

黃金是一種稀缺貴金屬，在人類歷史中扮演著很長時間的貨幣角色，具備公認和流通的貨幣屬性，是最傳統的避險資產。

在布雷頓森林體系完成之后，美元與黃金掛鉤，而世界各國貨幣與美元掛鉤。雖然這個體系最終瓦解了，但黃金相對于美元的貨幣屬性早已形成。

不過，黃金的避險效果因時而異，近些年來在風險事件下，黃金的走勢弱于其它避險資產。地緣爭端、政治更迭、貿易摩擦以及其他系統性風險會催生避險需求，抬升黃金價格。

自從2008 年后，黃金與權益市場的負相關性有所降低。在2016年，受美聯儲加息預期影響，黃金避險屬性明顯弱化，走勢不及其它避險資產如美元、日元。另一方面，如果引發避險需求的事件意味著美國加息會推遲，那么黃金將會強于美元。此外，近些年黃金的避險屬性還會受到數字加密貨幣的侵蝕。

三、避險國債

該類避險資產受發行主體信用背書，與經濟形勢負相關，違約概率小。由于具有固定收益資產這種天然屬性，債券類資產在收益率不出現急劇變化的情況下，價格變動幅度相較權益類資產往往更小，即低收益對應低風險。受央行政策影響，如果股票等風險資產價格走高，央行就會下調利率，導致債券價格上漲，反之亦然，因此債券價格與經濟形勢負相關。

避險資產的下跌原因

需要注意的是，避險資產并不是毫無風險，比前陣子市場大跌時，有些避險資產也出現了下跌——但是避險資產的價格下降并不表示其失去了其避險的屬性。

在恐慌情緒蔓延時，投資者依舊會選擇買入避險資產來躲避風險。但隨著恐慌情緒上漲，市場開始出現流動性方面的擔憂。比如權益資產凈值下跌、贖回壓力猛增，資產管理機構面臨流動性緊張的問題，這時候人們就只能拋售黃金等非核心資產，用以保證流動性安全，結果導致避險資產的價值也出現回撤。所以這幾種經典資產的避險屬性，還是毋庸置疑的。

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