滬倫通是什么？開通時間及運行機制介紹

1 滬倫通是什么

“滬倫通”，即上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯互通機制，是指符合條件的兩地上市公司，依照對方市場的法律法規，互相發行存托憑并在對方市場上市交易。同時，通過存托憑證與基礎證券之間的跨境轉換機制安排，實現兩地市場的互聯互通。

2 滬倫通開通時間

“滬倫通”正式被提出是在 2015 年 9 月 21 日召開的第七次中英經濟財金對話，2018 年 10 月 12 日正式頒布實施《上海證券交易所和倫敦證券交易所市場互聯互通存托憑證業務監管規定 (試行)》。隨后，上交所自 10月 27 日起接受滬倫通交易權限開通申請。2018 年 11 月 2 日，上交所披露了滬倫通相關配套業務規則。2018 年 12 月 8 日滬倫通經紀業務進行了通關測試。

3 滬倫通的運行機制

“滬倫通”包括東、西兩個業務方向。東向業務是指倫交所上市公司以發行 CDR 的形式來滬掛牌上市。西向業務是指上交所 A 股上市公司在倫交所掛牌全球存托憑證(Global Depositary Receipt，GDR)。東向業務暫不允許倫交所上市公司在我國境內市場通過新增股份發行 CDR 的方式直接融資。

存托憑證運行過程中包括發行、交易、注銷等主要環節。發行環節，由跨境轉換機構在境外市場買入或以其他合法方式獲得基礎股票并交付存托人，由存托人根據托管人的通知和跨境轉換機構的指令，簽發相應的存托憑證。交易環節，存托憑證發行上市后，投資者可以在二級市場自由買賣。注銷環節，存托人根據跨境轉換機構的指令注銷相應的存托憑證，并由托管人根據存托人的通知將相應基礎股票交付跨境轉換機構。

“滬倫通”東向業務的基礎證券是存量股票，不具有融資功能，上交所審核，證監會核準，無需發審委審核。中國存托憑證的上市需要滿足三個條件：

其一為發行申請日前120 個交易日按基礎股票收盤價計算的境外發行人平均市值不低于人民幣 200 億元。

其二為在倫交所上市滿 3 年且主板高級上市滿 1 年。

其三為申請上市的中國存托憑證的數量不少于 5000 萬份且對應的基礎股票市

值不少于人民幣 5 億元。中國存托憑證采取人民幣計價，申報數量為 100 份或其整數倍，單筆不得超過 100 萬份。采用 T+1 交易制度。

中國存托憑證交易實行競價和做市混合交易制度。信息披露方面，境外發行人應當及時公平向境內外投資者同步披露重大信息，兩所發布的信息內容應一致。

“滬倫通”西向業務的基礎證券可以為新增股票，也可以為存量股票，具有融資功能。以新增股票在境外發行存托憑證的，發行價格按比例換算后原則上不得低于定價基準日前 20 個交易日基礎股票收盤價均價的 90%，全球存托憑證在存續期內的數量不得超過證監會核準的數量上限。單個境外投資者持有單一境內上市公司股票不得超過該公司股份總數的 10%，境外投資者持有單一境內上市公司 A 股股票合計不得超過該公司股份總數的 30%。

下圖為滬倫通東向和西向業務的詳細比較