德勤：5G世界的頻譜資產組合（附下載地址）

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頻譜的真正價值

對頻譜資產組合妥善估值，可帶來三大裨益。首先，精準的估值有助無線服務供應商完善頻譜資產的管理、降低運營和資本成本以及吸引投資。其次，金融界可做出更明智的投資和融資決策。第三，政策制定者可對頻譜拍賣和共享機制等重要事項做出更高效的判斷。5G時代即將來臨，掌握5G技術并加以運用已成為當前要務。（原文來自皮匠網，關注“三個皮匠”微信公眾號，每天分享最新行業報告）

頻譜是一種非比尋常的資產，可提升網絡效能，降低成本，且不會耗竭，是無線世界的命脈。企業可借助技術投資重塑頻譜

的應用范疇，而科技發展也將有助于次級頻譜發揮如主要資產的作用。無線服務供應商認同這一價值，因此已在授權頻譜上投資數千億美元，從而在全球各地構建無線網絡。

在蜂窩式無線通信的發展初期，確定頻譜購買的合理性相對簡單。當時，無線服務供應商需要獲得頻譜以增加連接點和擴展新市場。額外頻譜用于支持語音服務以及文本信息等低數據用量應用領域，因此需求可以進行一定預測。后來智能手機面世，帶來高數據用量的應用需求。自2000年代末，數據需求激增令業界感到非常意外，無線服務供應商紛紛購買頻譜，為的不是擴大覆蓋范圍，而是擴增容量。然而，即使頻譜的相關需求已有所轉變，但無線服務供應商仍將頻譜視為必要但相對靜態的資產，僅在必要時才購買并增添到現存頻譜，以滿足用戶日益增長的對數據需求。

5G的來臨預計將會改變這一態勢。5G技術連同一系列其他新技術和監管方針，包括載波聚合方法、高頻率頻譜接入以及獨有頻譜共享模式，均將可能開辟各種更為復雜且要求更高的用例。5G體系結構將推動實現自動駕駛汽車、工業自動化、第一響應者通信、移動醫療以及其他網絡密集型的應用。

鑒于上述不斷變化的情況，無線服務供應商必須考慮如何調整戰略，從而以最佳方式評估頻譜資產組合的價值并加以運用，確保合理運用恰當的頻譜組合，以實現擬定覆蓋、性能特征、容量和成本效益。無線服務供應商可有效利用種類均衡的頻段，為客戶提供更優質低價的服務，并以更快速度進入新市場。妥善管理頻譜資產組合將會是無線服務供應商業務模式的成功要素。

無線服務供應商若能掌握頻譜資產組合管理的秘訣，則可優化未來頻譜和技術投資、確定如何彌補短板并發掘最佳機遇。對于未能破解有關秘訣的服務供應商，其運營能力、市場地位和財務狀況將會相對遜色。

金融界和政策制定者了解頻譜資產組合價值也會有所獲益。投資者若能精確評估資產組合的價值，將更好地估計無線服務供應商的企業價值，從而做出更明智的投資與融資決策。政策制定者將更了解目前已在使用或考慮開放的頻段的固有價值，從而做出更明智的政策決策，如拍賣規則與價格、授權細則和共享機制等的政策。

頻譜資產組合的重要性

過去十年，聯邦通信委員會通過拍賣和重新分配向市場提供了數百兆赫的頻譜，以滿足日益增長的數據需求，并支持美國政府致力成為4G技術先驅的首要任務。盡管上述舉措已大幅增加美國無線服務領域獲分配的頻譜數量，但數據流量的增長速度仍遠超可用頻譜的增長。2011年至2016年間的全球移動數據流量增長達18倍。

對此，無線服務供應商已耗資數千億美元購買可用頻譜許可證，使得頻譜成為其主要資產，且占比仍在進一步擴大。

充分提升價值

頻譜資產組合估值是一項復雜的工作，且其挑戰性只會不斷加深。要對頻譜進行妥善估值，就必須對多項相互關聯的因素開展

實際評估，包括：具體頻段的頻譜市場供求情況；對網絡和設備技術的了解以及對科技發展如何影響頻譜價值、運營績效和網絡投資的了解；對整體資產組合中個別頻段的作用和相互影響的考慮；對拍賣、所有權模式、構建機制和國際調和等重大監管舉措的考慮。此外，面對日益復雜的需求、越趨激烈的競爭格局以及行業史上最巨大的科技進步，頻譜估值勢在必行。

充分提升頻譜資產組合的價值非常重要。對無線服務供應商而言，頻譜是至關重要的資源，而頻譜資產組合很可能是其最大的單項資產。憑借恰當的資產組合及頻譜戰略，無線服務供應商可以為客戶提供更優質的服務，實現更低的成本架構，更快進入新市場并利用技術，以及吸引金融界的投資。反之，若對頻譜的管理薄弱或缺乏有序管理，則公司未來數年的業績與競爭前景可能受到實質影響。

了解頻譜資產組合價值對金融界和政策制定者也有裨益。投資者可針對公司前景和頻譜交易的影響做出更明智的決策，并確定新的投資或融資機遇。政策制定者可對頻譜供應情況、拍賣架構和共享方法等政策決策的經濟影響和相互作用做出更佳判斷。

頻譜不再是一項靜態資產，其價值因技術、資產組合、規例和市場狀況的變化而出現大幅度增減。隨著行業正為邁向5G技術積極準備，對頻譜進行妥善估值已成為當前要務。