需求收縮下，染料行業景氣下降帶動行業主要供應商毛利率下降。中國是全球最大染料生產國，產能和需求都穩居世界第一位（根據前瞻產業研究院數據“中國染料產量已經占據全球總產量的 70%以上”）。染料行業發展周期與下游紡織印染行業的發展周期息息相關，2020年受疫情影響，我國染料產量及銷售金額有所回落，此外根據中國染料工業協會 2022年 5月調研信息“國內印染行業受疫情影響，對染料需求量減少，俄烏戰爭對染料出口，特別是對歐美出口影響較大”，我們認為在復雜嚴峻的國際環境和國內疫情頻發帶來的多重考驗下，我國染料行業可能承壓。同時，隨著國內安全環保形勢趨嚴，染料行業面臨上游原料供應波動和染料生產裝備升級、環保技改投入加大，許多小型染料生產廠商生產壓力增加，染料供給逐漸收縮。我們預計隨著疫情影響逐步控制，染料行業產業結構調整、產能出清，供需兩端存在的問題有望逐步緩解。