什么是協同效應？如何分類？企業并購協同效應評價方法介紹

協同效應的定義

協同效應是管理學中的概念，一般認為協同效應是指企業通過并購后，雙方優勢互補，資源得到有效的整合，使企業總體效益大于并購前雙方獨立經營的效益，主要體現了“1+1>2”企業管理效率的思想。

協同效應可以分為企業內部存在的協同和外部存在的協同。企業內部協同表現為各部分、各組織共同利用同一資源，將資源利用最大化、效率最大化的情況。外部協同則是同一行業的企業之間共用特定資源實現合作共贏，比單個企業效率更高、成本更低的狀態。

協同效應的分類

從協同效應作用的理論及效果角度，可以將其分為經營協同效應、管理協同效應和財務協同效應。

1、經營協同效應

是指并購導致的企業生產、經營效率提高所帶來的收益。它主要表現為規模經濟效應和范圍經濟效應。規模經濟效應指并購導致企業生產規模擴大，產量增加，在達到每個生產要素的最佳利用之前，企業的固定成本在不斷擴大的生產規模間分散，單個產品分攤的固定成本得以減少。范圍經濟指的是并購企業可以利用其生產資料和技術資源生產被并購企業的產品，使得產品成本降低。

2、管理協同效應

指的是由于并購雙方的管理能力水平不一致，并購完成后新形成的企業的整體管理能力將在管理能力較高一方的影響下提高，取得“1+1>2”的效果。其實質是重新合理地對企業內部的管理資源進行配置的效應。它主要表現為費用的減少和資產管理運營效率的提高。并購雙方的管理會有很多的重疊出現，合并后，并購一方將整合雙方的管理資源，從而減少企業的管理成本。

3、財務協同效應

指并購雙方存在財務差異而產生的純粹的財務收益。該收益不是源于企業管理效率的提高，而是源于雙方會計、稅法和證券交易規則上存在的差異，具體表現為財務風險控制能力提高、資本成本降低、市場預期提高以及稅負節省。

企業并購產生的管理協同效應

(1)降低單位生產成本

在生產規模擴大以后，固定成本平攤到每個產品上的花費降低，從而減少了總成本。對于并購的雙方公司而言，需要它們經營生產類似的產品才能夠做到這點。固定成本一般包括生產經營所需要的機器、生產場所和渠道維護成本等等，固定成本基本上是不變的，因此可以通過擴大生產規模來使單個產品固定成本攤薄。

(2)資源互補

雙方企業在并購之前有各自的優勢，而如果二者在經營項目上存在重疊，則能夠通過整合，從而相互補充甚至放大這種優勢。比如一方公司擁有完善的銷售渠道和成熟的營銷經驗，因此營銷能力較強，但在技術研發方面由于人才缺乏處于劣勢;而另一方掌握著該行業領先科技成果，但缺乏銷售渠道，難以將研發能力變現，如果將這二者加以整合，能夠爆發出巨大的潛力，實現跨越式增長。

(3)快速進入目標市場

企業進入尚未開發的市場，一般需要一步步開拓新的市場渠道，進而培養成熟的消費者和市場知名度。這種方法能夠逐步建立自己的企業文化，企業內部穩定性強，但是需要花費大量的時間和精力，同時也需要在前期投入持續地資金用于市場開拓和品牌宣傳。如果通過并購方式進入目標市場，并購企業能夠在較短時間內獲得被并購企業所擁有的市場份額以及品牌信賴度，企業便能順利地進入目標市場，節約時間成本和增加市場開拓的成功率。

并購協同效應評價方法

評價并購協同效應的方法主要包括事件研究法、財務指標法、EVA指標法。

1、事件研究法

事件研究法將公司的并購活動當作一個事件，對并購公告前后公司股價的變動情況進行對比，以此來評價并購的協同效應實現情況。其理論基礎是股票市場有效。但專家研究認為，我國股票市場發展歷史不長，現處于弱式有效或無效地位。所以，在我國運用事件研究法對并購協同效應進行評價，理論上具有局限性。

2、財務指標法

財務指標法指收集上市公司并購前后的財務報表和會計數據，按照一定的標準選擇財務指標，構建協同效應評價體系，以此表現并購前后企業的業績變化情況，并根據業績變化結果評價并購的協同效應是否實現。

財務指標法的優勢是它能夠直接、客觀地衡量協同效應。一般認為，在經過了企業會計監督和外部審計后，上市公司的財務數據會更加真實、公允，運用這些財務數據對企業的并購協同效應實現情況進行評價更具真實性和說服力。而且，財務指標法更能貼合具體案例的現實要求，選擇與并購企業的特點和協同效應的表現類型相適應的財務指標，可以更科學地衡量案例的并購協同效應實現情況。

3、EVA指標法

EVA指標法中的EVA即為經濟增加值，是一種度量全要素生產率的關鍵指標。它的產生以對資產負債表和利潤表的調整、分析為基礎，克服了傳統會計指標的缺陷，可以對公司整體的營運價值做出真實的反映，能夠準確、可靠地反映并購前后企業整體業績的變化。隨著EVA理論的不斷發展，EVA指標需要調整的會計項目越來越多，很多調整指標難以查找相關資料，因此，運用EVA指標法對企業并購協同效應進行評估有一定的難度。

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