摩根士丹利：中國電動汽車時代的經銷商——直面直銷挑戰.pdf(附下載)

摩根士丹利發表研究報告，指出直銷是電動汽車的新商業模式，對第三方經銷商的需求提出了質疑。

對內地汽車經銷商而言，由內燃車到電動車的過渡，減少了經銷商服務范圍，但改善了股本回報率(ROE)，同時淘汰落后者。

預計到 2025 年，包括自營和代理經營在內的直銷模式將會是將成為中國電動汽車制造商的主要分銷方式。

報告稱，失去電動車售后服務價值是汽車經銷商長遠負面因素，報告認為銷售均價及維修頻率均有上行空間。

大摩指出，對于少數頂級汽車經銷商而言，即使利潤池收縮，仍能增加利潤。因為經銷模式減少了資本開支，帶來更好的現金流及更高股本回報率。但對于廣大經銷商而言，電動車直銷模式將面臨利潤分享少、服務內容少、售后價值低的挑戰。

數據來源 《摩根士丹利：中國電動汽車時代的經銷商——直面直銷挑戰(英文版)(53頁)》