電新行業氫能系列報告（一）：中國氫能發展現狀和前景-230315（36頁）.pdf

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1、中 泰 證 券 研 究 所專 業 領 先 深 度 誠 信證券研究報告2 0 23.0 3.1 5氫能系列報告（一）氫能系列報告（一）中國氫能發展現狀和前景中國氫能發展現狀和前景中泰證券電新首席分析師中泰證券電新首席分析師 曾彪曾彪執業證書編號：執業證書編號：S0740522020001Email：中泰證券電新分析師中泰證券電新分析師 朱柏睿朱柏睿執業證書編號：執業證書編號：S0740522080002Email： CONTENTS目錄CCONTENTS專 業 領 先 深 度 誠 信專 業 領 先 深 度 誠 信中 泰 證 券 研 究 所中 泰 證 券 研 究 所1國內氫能政策 pPrQ3ZeX

2、fVfVoW8ZyX6MaO6MtRmMpNsRlOoOpMkPrQoRbRpPvMxNnMrPwMnPsP 直接涉及氫能政策：直接涉及氫能政策：1 1）2121年以來，發布國家級年以來，發布國家級1010個、省級個、省級8383個、個、市縣級市縣級252252個；個；2 2）涉及發展規劃占比）涉及發展規劃占比45%45%、財政支持占比、財政支持占比20%20%、項目支持占比、項目支持占比17%17%、管理辦法占比、管理辦法占比16%16%、氫能安全和標準占比氫能安全和標準占比2%2%國內氫能政策梳理國內氫能政策梳理150,45%67,20%57,17%55,16%4,1%2,1%政策類型發展

3、規劃財政支持項目支持管理辦法氫能安全標準體系202,60%62,19%35,10%25,8%11,3%氫能政策狀態生效當年度項目征求意見廢止非公開來源：中國氫能聯盟研究院，中泰證券研究所49272626212019191817141412776544433332110102030405060廣東江蘇上海山東內浙江四川河南北京河北山西湖北遼寧安徽重慶吉林湖南天津甘肅貴州寧夏福建陜西青海江西云南海南政策數量（個）10,3%83,24%252,73%政策數量（個）國家級省級市縣級 1 1、氫能制、儲、運、加環節：、氫能制、儲、運、加環節：1 1）到）到20252025年，中國可再生能源制氫量達到年，

4、中國可再生能源制氫量達到1010-2020萬噸萬噸/年；年；2 2）氣態運輸用氫氣瓶突破）氣態運輸用氫氣瓶突破50MPa50MPa；3 3）實現二氧化碳減排）實現二氧化碳減排100100-200200萬噸。萬噸。2 2、氫能轉換及燃料電池環節：、氫能轉換及燃料電池環節：1 1）開展高性能、長壽命質子交換膜燃料電池技術研究；）開展高性能、長壽命質子交換膜燃料電池技術研究；2 2）突破固體氧化物燃料電池關鍵技術；）突破固體氧化物燃料電池關鍵技術；3 3）完善熔融碳酸鹽燃料電池電堆堆疊、）完善熔融碳酸鹽燃料電池電堆堆疊、功率放大等關鍵技術；功率放大等關鍵技術；4 4）掌握百千瓦級熔融碳酸鹽燃料電池集

5、成設計技術。）掌握百千瓦級熔融碳酸鹽燃料電池集成設計技術。3 3、氫能應用環節：、氫能應用環節：1 1）到）到20252025年，國內燃料電池汽車保有量年，國內燃料電池汽車保有量5000050000輛。輛?！笆奈濉币巹澲袣淠苣繕恕笆奈濉币巹澲袣淠苣繕藖碓矗簢夷茉淳?，國家發改委，國務院，中國氫能聯盟研究院，中泰證券研究所 多省份出臺政策，制定多省份出臺政策，制定20252025年氫能發展目標：年氫能發展目標：1 1）甘肅?。海└拭C?。?0252025年可再生能源制氫產量達到年可再生能源制氫產量達到2020萬噸；萬噸；2 2）內蒙古：）內蒙古：20252025年可再生能源制氫產量達到年可再生

6、能源制氫產量達到5050萬噸；萬噸；3 3）四川成都：）四川成都：20252025年可再生能源制氫產量達到年可再生能源制氫產量達到1 1萬噸；萬噸；4 4）寧夏：）寧夏：20302030年可再生能源制氫產量達到年可再生能源制氫產量達到3030萬噸。萬噸?！笆奈濉币巹澲袣淠苣繕恕笆奈濉币巹澲袣淠苣繕藖碓矗褐袊娊馑茪洚a業藍皮書2022，中泰證券研究所 氫能發展空間氫能發展空間中國氫能聯盟預測中國氫能聯盟預測 前面所述是國家層面對前面所述是國家層面對20252025年產業規劃，但據中國氫能聯盟統年產業規劃，但據中國氫能聯盟統計，各省市出臺的“十四五”規劃涉及氫能的目標總和，遠超計，各省市出臺

7、的“十四五”規劃涉及氫能的目標總和，遠超國家層面的規劃目標：國家層面的規劃目標：1 1）產值目標：）產值目標：20252025年年1 1萬億、萬億、20352035年年1.91.9萬億；萬億；2 2）燃料汽車：）燃料汽車：20252025年年11.511.5萬輛、萬輛、20352035年年42.542.5萬輛；萬輛；3 3）加氫站：）加氫站：20252025年年11681168座、座、20352035年年23092309座。座。中國氫能聯盟預測目標中國氫能聯盟預測目標1.0萬1.1萬1.9萬0200040006000800010000120001400016000180002000020252

8、0302035國內氫能產值（億元）114750 172000 425000 050000100000150000200000250000300000350000400000450000202520302035燃料電池車（輛）11681379230905001000150020002500202520302035加氫站（座）來源：中國氫能聯盟研究院，中泰證券研究所 CONTENTS目錄CCONTENTS專 業 領 先 深 度 誠 信專 業 領 先 深 度 誠 信中 泰 證 券 研 究 所中 泰 證 券 研 究 所2國內可再生氫項目 國內制氫來源包括三大類：化石能源制氫、電解水制氫、工業國內制氫來

9、源包括三大類：化石能源制氫、電解水制氫、工業副產氫；副產氫；1 1）化石能源制氫占比最大，包括煤制氫、天然氣制氫、石油制氫；）化石能源制氫占比最大，包括煤制氫、天然氣制氫、石油制氫；2 2）工業副產氫占比其次，包括焦炭和蘭炭副產氫、氯堿和其他副產氫、）工業副產氫占比其次，包括焦炭和蘭炭副產氫、氯堿和其他副產氫、輕烴裂解副產氫；輕烴裂解副產氫；3 3）電解水制氫占比最小，包括電網、風電、光伏、水電、核電電解水。）電解水制氫占比最小，包括電網、風電、光伏、水電、核電電解水。國內制氫來源分布國內制氫來源分布來源：中國氫能聯盟研究院，中泰證券研究所 截至截至20232023年年3 3月月1515日，日

10、，國內規劃可再生氫項目合計國內規劃可再生氫項目合計429.4429.4萬噸萬噸/年；已運行項目年；已運行項目5.65.6萬萬噸噸/年；建成尚未運營年；建成尚未運營2.52.5萬噸萬噸/年；在年；在建項目建項目19.719.7萬噸萬噸/年；規劃待建年；規劃待建401.6401.6萬噸萬噸/年；年；地區分布：產能規劃前五的省份是內蒙古、吉林、上海、河北、寧夏地區分布：產能規劃前五的省份是內蒙古、吉林、上海、河北、寧夏國內可再生制氫項目分布國內可再生制氫項目分布2317370 991393 365000 236157 136288 0500000100000015000002000000250000

11、0內蒙古吉林上海河北寧夏氫能項目產能(噸/年，包括：建成、運營、在建、規劃)97583715151110888020406080100120內蒙古河北吉林寧夏甘肅新疆山西山東遼寧陜西氫能項目數（個）來源：中國氫能聯盟研究院，中泰證券研究所 截至截至20232023年年2 2月，國內已運營的可再生氫項目中，月，國內已運營的可再生氫項目中，1 1）按照制氫來源分類：光伏）按照制氫來源分類：光伏1313個，占比個，占比48%48%；風電；風電5 5個，占比個，占比18%18%；水電；水電1 1個，占比個，占比4%4%；多種來源；多種來源8 8個，占比個，占比30%30%；2 2）按照應用方向分類：交

12、通）按照應用方向分類：交通1616個，占比個，占比37%37%；科研；科研1212個，占比個，占比28%28%；發電；發電6 6個，占比個，占比14%14%；合成甲醇；合成甲醇2 2個，占比個，占比9%9%；儲能；儲能1 1個，個，占比占比2%2%；其他；其他5 5個，占比個，占比12%12%國內已運營項目分類國內已運營項目分類13,48%8,30%5,18%1,4%已運營項目來源（個）光伏多種類型風電水電16,37%12,28%6,14%5,12%2,5%1,2%1,2%已運營項目應用方向（個）交通科研發電其他合成甲醇儲能摻氫來源：中國氫能聯盟研究院，中泰證券研究所 據中國氫能聯盟研究院統計

13、，據中國氫能聯盟研究院統計，20222022年國內新增可再生制氫項目產能年國內新增可再生制氫項目產能3.33.3萬噸萬噸/年，同比增長年，同比增長65%65%；截至；截至20222022年底在建項目年底在建項目17.717.7萬噸，均有望在萬噸，均有望在2 2年內投產運營；年內投產運營；據高工鋰電統計，據高工鋰電統計，20222022年國內電解水制氫設備出貨量年國內電解水制氫設備出貨量722MW722MW，同比提升，同比提升106%106%。國內可再生氫產能建設快速推進國內可再生氫產能建設快速推進來源：中國氫能聯盟研究院，高工鋰電，中泰證券研究所333 350 722 5.0%106.3%0%

14、20%40%60%80%100%120%0100200300400500600700800202020212022中國電解水制氫設備出貨（MW）同比（右軸）CONTENTS目錄CCONTENTS專 業 領 先 深 度 誠 信專 業 領 先 深 度 誠 信中 泰 證 券 研 究 所中 泰 證 券 研 究 所3國內氫能應用領域 國內氫能在工業領域主要用于化工：國內氫能在工業領域主要用于化工：1 1）按照各省用氫企業主要產品劃分，氫能在化工領域主要用來合成）按照各省用氫企業主要產品劃分，氫能在化工領域主要用來合成氨、合成甲醇、石油精煉、合成其他化工品；氨、合成甲醇、石油精煉、合成其他化工品；2 2）

15、按照用氫企業產能看：國內合成氨）按照用氫企業產能看：國內合成氨5874558745萬噸，占比萬噸，占比80%80%；合成甲；合成甲醇醇61836183萬噸，占比萬噸，占比9%9%；石油精煉；石油精煉46424642萬噸，占比萬噸，占比6%6%；合成其他化工；合成其他化工品品37913791萬噸，占比萬噸，占比5%5%國內氫能在化工領域應用國內氫能在化工領域應用4642,6%6183,9%58745,80%3791,5%國內各省用氫企業主要產品產能（萬噸）合成氨合成甲醇石油精煉合成其他來源：中國氫能聯盟研究院，中泰證券研究所 國內燃料電池汽車：國內燃料電池汽車：1 1）截至）截至2323年年2

16、2月，國內公告車型月，國內公告車型993993輛，輛，客車和專用車幾乎各占一半；客車和專用車幾乎各占一半；2 2）截至）截至20222022年底，國內累計銷售燃料年底，國內累計銷售燃料電池汽車電池汽車1.031.03萬輛，距離“十四五”目萬輛，距離“十四五”目標還差標還差4 4萬輛；萬輛；3 3）燃料電池系統配套數量前五的廠家：）燃料電池系統配套數量前五的廠家：北京億華通、上海重塑、億華通動力、北京億華通、上海重塑、億華通動力、上海捷氫、濰柴動力。上海捷氫、濰柴動力。國內燃料電池汽車國內燃料電池汽車505,51%482,48%6,1%已公告車型數量（個）專用車客車乘用車826054535243

17、423535350102030405060708090宇通牌 飛馳牌 中通牌 開沃牌 東風牌 福田牌 申龍牌 海格牌 金旅牌 金龍牌已公告車型數量（個，按品牌）58534945424235353530010203040506070已公告車型數量（個，按主機廠）848344404033292623200102030405060708090配套車型數量（個，按燃料電池系統商）2715 1127 1556 3368 050010001500200025003000350040002019202020212022國內燃料電池車銷量（輛）來源：中國氫能聯盟研究院，中泰證券研究所 國內加氫站：國內加氫站：

18、1 1）截至）截至2222年底，國內在運加氫站年底，國內在運加氫站245245座；座；2 2）截至）截至2222年底，國內在運加氫站每日供給能年底，國內在運加氫站每日供給能力力17.717.7萬公斤；萬公斤；3 3）國內加氫站數量前五省份：廣東、河北、）國內加氫站數量前五省份：廣東、河北、山東、江蘇、河南；山東、江蘇、河南；4 4）排名前十）排名前十EPCEPC企業大多是中石化分公司企業大多是中石化分公司國內加氫站國內加氫站來源：中國氫能聯盟研究院，中泰證券研究所2762103180245125%130%66%75%36%0%20%40%60%80%100%120%140%0501001502

19、0025030020182019202020212022在運加氫站數量（座）同比1.2萬3.6萬6.7萬11.9萬17.7萬274%196%85%77%48%0%50%100%150%200%250%300%02000040000600008000010000012000014000016000018000020000020182019202020212022在運加氫站供給能力（公斤/天）增長率402221191814131313121197654 4 43 3 31 1 1 1 1 1051015202530354045廣東河北山東江蘇河南浙江上海內蒙古湖北山西北京四川安徽遼寧重慶吉林天津陜

20、西廣西湖南貴州云南臺灣寧夏海南福建香港在運加氫站數量（座）7744433333012345678加氫站EPC數量（座）185,76%32,13%28,11%在運加氫站供給能力分布（座）500kg/d到1000kg/d小于500kg/d大于1000kg/d CONTENTS目錄CCONTENTS專 業 領 先 深 度 誠 信專 業 領 先 深 度 誠 信中 泰 證 券 研 究 所中 泰 證 券 研 究 所4國內氫氣成本 國內氫氣成本分布：國內氫氣成本分布：1 1）我們把制氫成本分為：可再生氫成本（綠氫）、清潔氫成本（綠氫和藍氫）、綜合氫成本（綠氫、藍氫、灰氫）；）我們把制氫成本分為：可再生氫成本

21、（綠氫）、清潔氫成本（綠氫和藍氫）、綜合氫成本（綠氫、藍氫、灰氫）；2 2）目前，各個地區的可再生制氫成本均高于工業副產制氫，更高于化石能源制氫；）目前，各個地區的可再生制氫成本均高于工業副產制氫，更高于化石能源制氫；3 3）趨勢上看，可再生制氫成本呈現下降趨勢；工業副產和傳統能源制氫受能源價格上漲影響，成本上升。）趨勢上看，可再生制氫成本呈現下降趨勢；工業副產和傳統能源制氫受能源價格上漲影響，成本上升。國內制氫成本分布國內制氫成本分布來源：中國氫能聯盟研究院，中泰證券研究所14 16 15 16 20 14 15 15 17 15 17 21 16 16 19 21 21 19 22 18

22、20 0510152025東北華東華中華北華南西北西南綜合氫氣成本（元/公斤）清潔氫成本（元/公斤）可再生氫成本（元/公斤）051015202530綜合氫成本（元/公斤）清潔氫成本（元/公斤）可再生氫成本（元/公斤）國內可再生氫氣成本分布：國內可再生氫氣成本分布：1 1）從可再生氫氣成本分布看，西北東北華北西南華東華中華南；）從可再生氫氣成本分布看，西北東北華北西南華東華中華南；2 2）近）近5 5年來，所有區域的可再生氫成本持續下降，并仍有很大降本空間。年來，所有區域的可再生氫成本持續下降，并仍有很大降本空間?？稍偕茪涑杀鞠陆第厔菘稍偕茪涑杀鞠陆第厔輥碓矗褐袊鴼淠苈撁搜芯吭?，中泰證券研究

23、所1719212325272931可再生氫成本（元/公斤）華東華南華中華北東北西南西北 長期看可再生電力制氫成本下降展望：長期看可再生電力制氫成本下降展望：據中國氫能聯盟研究院預測，到據中國氫能聯盟研究院預測，到20302030年，國內電解水制氫裝機有望擴大至年，國內電解水制氫裝機有望擴大至100GW100GW以上，堿性電解槽投資成本將從以上，堿性電解槽投資成本將從20202020年年的的20002000元元/KW/KW，降低至，降低至20302030年的年的15001500元元/KW/KW。同時，得益于可再生電力成本的降低，可再生電力制氫成本有望下降至。同時，得益于可再生電力成本的降低，可再

24、生電力制氫成本有望下降至1313元元/公斤，在成本上充分具備與化石能源制氫競爭的能力。公斤，在成本上充分具備與化石能源制氫競爭的能力?？稍偕茪涑杀鞠陆第厔菘稍偕茪涑杀鞠陆第厔輥碓矗褐袊鴼淠苈撁搜芯吭?，中泰證券研究所 不同電解水制氫方式的成本拆分：不同電解水制氫方式的成本拆分：1 1）根據能源轉型委員會測算數據，應用電網電力制氫時，燃料成本占比約）根據能源轉型委員會測算數據，應用電網電力制氫時，燃料成本占比約80%80%，固定投資占比，固定投資占比15%15%，運營費用占比，運營費用占比5%5%；2 2）可再生能源制氫時，燃料成本占比）可再生能源制氫時，燃料成本占比6060-70%70%，固

25、定投資占比，固定投資占比30%30%，剩余為運營費用；，剩余為運營費用；3 3）天然氣制氫（）天然氣制氫（CCUSCCUS，碳捕獲），燃料成本占比，碳捕獲），燃料成本占比55%55%（現在更高），固定投資占比（現在更高），固定投資占比30%30%，剩余為運營費用。，剩余為運營費用。不同電解水制氫成本拆分不同電解水制氫成本拆分來源：能源轉型委員會，中泰證券研究所 常見的氫氣儲存、運輸方式為氣態儲氫、液態儲氫、固態合金儲氫三種方式，重點是安全、低成本提高質量儲氫率。常見的氫氣儲存、運輸方式為氣態儲氫、液態儲氫、固態合金儲氫三種方式，重點是安全、低成本提高質量儲氫率。1 1）根據中國氫能聯盟研究院統

26、計，目前我國主要采用）根據中國氫能聯盟研究院統計，目前我國主要采用20MPa20MPa氣態高壓儲氫與集束管車運輸的方式；氣態高壓儲氫與集束管車運輸的方式；2 2）當用氫規模擴大、運輸距離增長后，提高氣氫運輸壓力或采用液氫槽車、輸氫管道等運輸方案才可以滿足高效經濟）當用氫規模擴大、運輸距離增長后，提高氣氫運輸壓力或采用液氫槽車、輸氫管道等運輸方案才可以滿足高效經濟的要求；的要求；3 3）氫的儲運體系建設，可以借鑒天然氣儲運體系，結合實際的應用場景，選擇合適的儲運方式。）氫的儲運體系建設，可以借鑒天然氣儲運體系，結合實際的應用場景，選擇合適的儲運方式。氫氣存儲與運輸氫氣存儲與運輸來源：中國氫能聯盟

27、研究院，能源轉型委員會，中泰證券研究所 CONTENTS目錄CCONTENTS專 業 領 先 深 度 誠 信專 業 領 先 深 度 誠 信中 泰 證 券 研 究 所中 泰 證 券 研 究 所4氫能產業鏈 氫能產業鏈上下游依次為：制氫、儲運、加氫、能量轉換（燃料電池）、用氫；氫能產業鏈上下游依次為：制氫、儲運、加氫、能量轉換（燃料電池）、用氫；我國已經掌握氫能制備、儲運、加氫、燃料電池和系統集成等主要技術和生產工藝；我國已經掌握氫能制備、儲運、加氫、燃料電池和系統集成等主要技術和生產工藝；在制、儲、輸、加、用等全產業鏈規模以上工業企業超過在制、儲、輸、加、用等全產業鏈規模以上工業企業超過3003

28、00家，集中分布在長三角、粵港澳大灣區、京津冀等區域。家，集中分布在長三角、粵港澳大灣區、京津冀等區域。氫能產業鏈氫能產業鏈來源：車百智庫、頭豹研究院，中泰證券研究所 氫的顏色用于代表制造氫的來源和工藝，目前分為氫的顏色用于代表制造氫的來源和工藝，目前分為9 9種顏色：綠色、藍色、灰色、棕色或黑色、綠松石色、紫色、粉色、種顏色：綠色、藍色、灰色、棕色或黑色、綠松石色、紫色、粉色、紅色、白色；紅色、白色；綠氫是利用可再生電力，通過水電解工藝生產的氫氣，在生產過程中沒有二氧化碳的排放，是未來重點發展方向。綠氫是利用可再生電力，通過水電解工藝生產的氫氣，在生產過程中沒有二氧化碳的排放，是未來重點發展

29、方向。綠氫是未來重點發展方向綠氫是未來重點發展方向來源：Trend Bank，中泰證券研究所 如前所述，在綠氫制備過程中，燃料成本占比如前所述，在綠氫制備過程中，燃料成本占比6060-70%70%，固定投資占比，固定投資占比30%30%，剩余為運營費用；，剩余為運營費用；電解槽是電解水制氫系統的核心部分：電解水制氫系統由電解槽及輔助系統組成，其中電解槽是電解反應發生的主要場電解槽是電解水制氫系統的核心部分：電解水制氫系統由電解槽及輔助系統組成，其中電解槽是電解反應發生的主要場所，輔助系統則包括電力轉換、水循環、氣體分離、氣體提純等模塊；所，輔助系統則包括電力轉換、水循環、氣體分離、氣體提純等模

30、塊；從成本構成來看，電解槽在制氫系統總成本中的占比約為從成本構成來看，電解槽在制氫系統總成本中的占比約為 40%40%-50%50%。電解槽電解水制氫的核心設備電解槽電解水制氫的核心設備來源：Trend Bank，中泰證券研究所65%30%5%電解水制氫成本拆分燃料成本固定投資運營成本 生產綠氫的核心是高效電解水制氫技術。生產綠氫的核心是高效電解水制氫技術。按照工作原理和電解質不同，電解水制氫技術分為按照工作原理和電解質不同，電解水制氫技術分為4 4類：類：1 1）堿性電解水（）堿性電解水（ALKALK）；）；2 2）質子交換膜電解）質子交換膜電解水（水（PEMPEM）；）；3 3）高溫固體氧

31、化物電解水（）高溫固體氧化物電解水（SOECSOEC）；）；4 4）固體聚合物陰離子交換膜電解水（）固體聚合物陰離子交換膜電解水（AEMAEM）。）。目前國內超過目前國內超過95%95%的電解水都應用堿性電解水技術。的電解水都應用堿性電解水技術。電解槽分類電解槽分類堿性是國內主流堿性是國內主流來源：Trend Bank，中泰證券研究所 堿性電解水制氫的電解質為堿性電解水制氫的電解質為30%30%質量濃度質量濃度KOHKOH溶液或者溶液或者26%26%質量濃度的質量濃度的NaOHNaOH溶液。溶液。反應過程：在直流電下，水分子在陰極得到電子生成氫氣和氫氧根離子，氫氧反應過程：在直流電下，水分子在

32、陰極得到電子生成氫氣和氫氧根離子，氫氧根離子在電場和氫氧側濃度差的作用下穿過隔膜到達陽極，并且失去電子生成根離子在電場和氫氧側濃度差的作用下穿過隔膜到達陽極，并且失去電子生成氧氣和水。氧氣和水。堿性電解槽主體由端壓板、密封墊、極板、電極、隔膜等零部件組成。堿性電解槽主體由端壓板、密封墊、極板、電極、隔膜等零部件組成。堿性電解水工作原理堿性電解水工作原理來源：Trend Bank，中泰證券研究所 據據Trend BankTrend Bank統計，國內已經有超過百家企業布局或規劃堿性電解統計，國內已經有超過百家企業布局或規劃堿性電解槽，包括深耕二三十年的傳統企業，和近幾年入局的新能源企業和槽，包括

33、深耕二三十年的傳統企業，和近幾年入局的新能源企業和裝備制造企業。裝備制造企業。20212021年下半年至年下半年至20222022年底，國內共有年底，國內共有1111家企業發布了堿性電解槽新家企業發布了堿性電解槽新品，其中單槽最大產氫量達到品，其中單槽最大產氫量達到1400Nm1400Nm/h/h。堿性電解槽的大型化迭代。堿性電解槽的大型化迭代升級正在快速發展。升級正在快速發展。堿性電解槽企業梳理堿性電解槽企業梳理來源：Trend Bank，中泰證券研究所 據據Trend BankTrend Bank統計，統計，20222022年國內堿性電解槽已規劃產能超過年國內堿性電解槽已規劃產能超過11G

34、W11GW；據高工鋰電統計，據高工鋰電統計，20222022年國內電解水制氫設備出貨量達到年國內電解水制氫設備出貨量達到722MW722MW（含出口，（含出口，不含研發樣機），同比增長不含研發樣機），同比增長106%106%?？伎死麪柛偭⒁猿鲐浟??？伎死麪柛偭⒁猿鲐浟?30MW230MW繼續排名繼續排名第一，派瑞氫能（中船重工第一，派瑞氫能（中船重工718718所）位居第二，隆基氫能首次躋身第三。所）位居第二，隆基氫能首次躋身第三。從市場集中度來看，出貨量從市場集中度來看，出貨量TOP3TOP3廠商市占率合計達到廠商市占率合計達到73%73%，同比，同比20212021年下年下降約降約1010

35、個百分點。個百分點。堿性電解槽企業梳理堿性電解槽企業梳理來源：Trend Bank，高工鋰電，中泰證券研究所 CONTENTS目錄CCONTENTS專 業 領 先 深 度 誠 信專 業 領 先 深 度 誠 信中 泰 證 券 研 究 所中 泰 證 券 研 究 所5相關標的 昇輝新能源是昇輝科技（昇輝新能源是昇輝科技（300423.SZ300423.SZ）的控股子公司，專門布局氫能產業，構建了“）的控股子公司，專門布局氫能產業，構建了“3+3”3+3”的氫能戰略：的氫能戰略：1 1）一方面戰略投資飛馳科技、國鴻氫能、鴻基創能這）一方面戰略投資飛馳科技、國鴻氫能、鴻基創能這3 3家產業鏈頭部企業，攜

36、手合作伙伴搭建氫能生態圈和產業聯盟家產業鏈頭部企業，攜手合作伙伴搭建氫能生態圈和產業聯盟2 2）另一方面通過自主運營，搭建氫車運營平臺、制氫裝備、氫能電氣零部件）另一方面通過自主運營，搭建氫車運營平臺、制氫裝備、氫能電氣零部件3 3大板塊，構筑強大的競爭優勢。大板塊，構筑強大的競爭優勢。作為昇輝新能源制氫板塊的實施主體，廣東盛氫制氫設備有限公司自作為昇輝新能源制氫板塊的實施主體，廣東盛氫制氫設備有限公司自2222年年5 5月注冊以來，僅用月注冊以來，僅用3 3個多月的時間推出了首臺個多月的時間推出了首臺套套100100標方堿性電解水制氫設備產品，達到國際一級制氫能效標準。到標方堿性電解水制氫設

37、備產品，達到國際一級制氫能效標準。到2222年第四季度，盛氫產品產氫能力實現從年第四季度，盛氫產品產氫能力實現從100100標方標方到到10001000標方的跨越，滿足市場對大標方產品的需求。標方的跨越，滿足市場對大標方產品的需求。昇輝科技昇輝科技來源：高工鋰電，中泰證券研究所 中國華電于中國華電于20202020年年7 7月成立中國華電氫能技術研究中心，在堿性和月成立中國華電氫能技術研究中心，在堿性和PEMPEM制氫設備均有布局：制氫設備均有布局：1 1）堿性制氫：）堿性制氫：20222022年年7 7月，中國華電首套月，中國華電首套1200Nm1200Nm/h/h堿性電解槽產品下線，電流密

38、度提高約堿性電解槽產品下線，電流密度提高約30%30%，整體重量減少近，整體重量減少近10%10%，直流能耗指標小，直流能耗指標小于于4.64.6千瓦時每標方氫氣；在千瓦時每標方氫氣；在1.6MPa1.6MPa運行壓力下，該電解槽的額定產氫量達到運行壓力下，該電解槽的額定產氫量達到1200Nm1200Nm/h/h；2 2）PEMPEM制氫：制氫：20222022年，華電重工投資并控股通用氫能，通用氫能擁有氫能燃料電池核心材料產品氣體擴散層、質子交換膜及催化劑的年，華電重工投資并控股通用氫能，通用氫能擁有氫能燃料電池核心材料產品氣體擴散層、質子交換膜及催化劑的生產配方、生產工藝、核心技術。生產配

39、方、生產工藝、核心技術。20222022年年4 4月，華電集團四川分公司與東方鍋爐、東方氫能聯手，推動國內首套月，華電集團四川分公司與東方鍋爐、東方氫能聯手，推動國內首套100kW100kW氫燃料電池冷熱電三聯供系統示范應氫燃料電池冷熱電三聯供系統示范應用；用；7 7月，華電集團發電運營有限公司與山西美錦能源簽訂合作協議，雙方將積極發展風光氫等新能源產業，推動氫能月，華電集團發電運營有限公司與山西美錦能源簽訂合作協議，雙方將積極發展風光氫等新能源產業，推動氫能產業鏈延長、價值鏈提升、供應鏈融通。產業鏈延長、價值鏈提升、供應鏈融通。在政府層面，在政府層面，20222022年年4 4月月3030日

40、，華電集團與成都市簽署戰略合作框架協議，雙方將在清潔能源開發利用、氫能產業生態日，華電集團與成都市簽署戰略合作框架協議，雙方將在清潔能源開發利用、氫能產業生態圈打造等領域深化合作。圈打造等領域深化合作。6 6月月1515日，華電集團與青海省人民政府簽署戰略合作協議，將積極推動青海儲能、氫能等領域日，華電集團與青海省人民政府簽署戰略合作協議，將積極推動青海儲能、氫能等領域創新發展。創新發展。20222022年年1111月月1616日，華電重工發布公告，與內蒙古華電氫能科技有限公司，簽署日，華電重工發布公告，與內蒙古華電氫能科技有限公司，簽署內蒙古華電包頭市達茂旗內蒙古華電包頭市達茂旗2020萬千

41、瓦新能萬千瓦新能源制氫工程示范項目源制氫工程示范項目PCPC總承包合同制氫站部分總承包合同制氫站部分，合同金額，合同金額3.453.45億元，將于億元，將于20232023年內投產。項目規劃建設風電和光伏總年內投產。項目規劃建設風電和光伏總容量容量2020萬千瓦，其中萬千瓦，其中1212萬千瓦風電、萬千瓦風電、8 8萬千瓦光伏，配套建設電解水制氫站和電化學儲能萬千瓦光伏，配套建設電解水制氫站和電化學儲能2 2萬千瓦時；不超過項目新能源萬千瓦時；不超過項目新能源總發電量的總發電量的20%20%輸送電網，其余電量用于配套的制氫站消納。項目建成后風電光伏年發電量達輸送電網，其余電量用于配套的制氫站消

42、納。項目建成后風電光伏年發電量達5.655.65億千瓦時，年制綠氫億千瓦時，年制綠氫量達量達7800t7800t。華電重工華電重工來源：高工鋰電，中泰證券研究所 公司在選擇氫能業務方向時考慮公司自身裝備制造的優勢，選擇在上游制氫環節切入，主攻堿性水電解槽制氫技術、裝公司在選擇氫能業務方向時考慮公司自身裝備制造的優勢，選擇在上游制氫環節切入，主攻堿性水電解槽制氫技術、裝備及系統集成。在與現有業務協同方面：備及系統集成。在與現有業務協同方面：1 1）制作制氫設備所需的原材料、吊裝設備及場地可充分利用公司裝備制造的已有資源，且公司研發人員經驗豐富、制造人員技術嫻）制作制氫設備所需的原材料、吊裝設備及

43、場地可充分利用公司裝備制造的已有資源，且公司研發人員經驗豐富、制造人員技術嫻熟，能快速熟悉新領域并與大連理工研發人員高效配合；熟，能快速熟悉新領域并與大連理工研發人員高效配合；2 2）公司投資新設華光碳中和技術發展有限公司，將通過開展碳減排技術梳理、外部合作及技術引進并孵化輸出等，帶動公司裝備制）公司投資新設華光碳中和技術發展有限公司，將通過開展碳減排技術梳理、外部合作及技術引進并孵化輸出等，帶動公司裝備制造和工程板塊的產業輸出，未來公司將積極探索現有業務與氫能等新能源的協同發力的可能性。造和工程板塊的產業輸出，未來公司將積極探索現有業務與氫能等新能源的協同發力的可能性。20222022年年1

44、111月，華光環能表示，公司實現了堿性水電解槽制氫技術、裝備及系統集成的成功落地，歷時月，華光環能表示，公司實現了堿性水電解槽制氫技術、裝備及系統集成的成功落地，歷時7070天完成了天完成了30m/h30m/h制氫設備及系統的研發和生產，設備已發往成都進行中試試驗。制氫設備及系統的研發和生產，設備已發往成都進行中試試驗。公司研制的制氫設備，對主副電極結構進行了改進，采用新型環保隔膜材料，大幅提高了電流密度，同等產氫量下，設公司研制的制氫設備，對主副電極結構進行了改進，采用新型環保隔膜材料，大幅提高了電流密度，同等產氫量下，設備體積大幅減小。在此基礎上，公司計劃試制下線大型可商業化應用水電解槽制

45、氫設備。備體積大幅減小。在此基礎上，公司計劃試制下線大型可商業化應用水電解槽制氫設備。華光環能華光環能來源：高工鋰電，中泰證券研究所 CONTENTS目錄CCONTENTS專 業 領 先 深 度 誠 信專 業 領 先 深 度 誠 信中 泰 證 券 研 究 所中 泰 證 券 研 究 所6風險提示 現有氫能項目投產不達預期的風險；現有氫能項目投產不達預期的風險；電解水設備競爭加劇的風險；電解水設備競爭加劇的風險；電解電解水制氫成本高于預期的風險；水制氫成本高于預期的風險；研報使用信息更新不及時的風險。研報使用信息更新不及時的風險。風險提示風險提示來源：高工鋰電，中泰證券研究所 重要聲明重要聲明 中

46、泰證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）具有中國證券監督管理委員會許可的證券投資咨詢業務資格。本報告僅供本公司的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告基于本公司及其研究人員認為可信的公開資料或實地調研資料，反映了作者的研究觀點，力求獨立、客觀和公正，結論不受任何第三方的授意或影響。本公司力求但不保證這些信息的準確性和完整性，且本報告中的資料、意見、預測均反映報告初次公開發布時的判斷，可能會隨時調整。本公司對本報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。本報告所載的資料、工具、意見、信息及推測只提供給客戶作參考之用，不構成任何投資、法律、會

47、計或稅務的最終操作建議，本公司不就報告中的內容對最終操作建議做出任何擔保。本報告中所指的投資及服務可能不適合個別客戶，不構成客戶私人咨詢建議。市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。投資者應注意，在法律允許的情況下，本公司及其本公司的關聯機構可能會持有報告中涉及的公司所發行的證券并進行交易，并可能為這些公司正在提供或爭取提供投資銀行、財務顧問和金融產品等各種金融服務。本公司及其本公司的關聯機構或個人可能在本報告公開發布之前已經使用或了解其中的信息。本報告版權歸“中泰證券股份有限公司”所有。事先未經本公司書面授權，任何機構和個人，不得對本報告進行任何形式的翻版、發布、復制、轉載、刊登、篡改，且不得對本報告進行有悖原意的刪節或修改。