傳媒行業深度報告：“AIGC+互聯網”系列1生產力的革命重構互聯網內容-230324（15頁）.pdf

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1、開源證券傳媒行業研究傳媒“AIGC+互聯網”系列1:生產力的革命，重構互聯2023年03月24日網內容投資評級：看好（維持）行業深度報告行業走勢圖方光照（分析師）田鵬（聯系人）傳媒36%證書編號：24%OGPT4、文心一言等大模型陸續發布，AIGC或進入應用落地加速期129。3月14日，OpenAI發布AI大模型GPT4，回答準確性較ChatGPT大幅提高，09并具備更高水平的識圖能力，能生成歌詞、創意文本等，文字輸入限制也提升行業深度報告-12%至2.5萬字：3月16日，微軟推出基于GPT4的辦公軟件Microsoft3652022-112023-02022-032022-07Copilot

2、，Copilot可以在Office所有軟件中調用，實現word/excelPPT軟件基于數據來源：聚源GPT4打通，同日百度發布AI大模型文心一言，并將于3月27日開啟API對相關研究報告接。我們認為，微軟、谷歌、百度系AI大模型的發布和不斷升級優化，將正式開啟AIGC應用大時代，AIGC在文字、圖片、視頻等內容生成領域的應用及商進口版號再發放，“新品上線+AIGC”助力游戲成長一行業點評報業化空間將全面展開，對于擁有數據版權資產的公司而言，或基于大模型訓練告-2023.3.20衍生新的商業模式；對于基于大模型API開發垂類應用的閱讀、游戲、視頻、全面擁抱AIGC+，布局游戲、電電商產業鏈公司

3、，或帶來明顯的降本增放，并提升變現能力。商、教育核心標的一行業周報。2023.3.19AIGC在互聯網垂類領城應用廣泛，市場空間有望逐步打開元字宙系列4：硬件突破、AI賦能，XR內容或進入開悟之坡一行業（1）AIGC+文本：AIGC具有更高的文本內容生成效率，能夠在更短的時間內生深度報告-2023.3.17成大量內容，滿足大眾對內容的需求。此外，AIGC具有更好的內容一致性和可控性，能夠生成與業務相關、符合某種標準的內容，在傳播信息、影響力等方面具有開源證券證券研究報告更好的效果。受益標的包括中文在線、藍色光標、掌閱科技等。（2）AIGC+圖片：MidjoureyV5生成的人物圖像效果十分遠真

4、，與真人相比難以分辨。我們認為，AIGC生成圖片技術發展相對較快，相關工具大規模使用或大幅提高圖片生成效率，帶來相關內容生產行業的變革。受益標的包括視覺中國。（3）AIGC+電商：導購平臺作為電商的上游，海外Shopify旗下Shop已驗證基于ChatGPTAPI開發的AI導購功能將大大提高用戶找到想購買好物的效率，從而驅動導購平臺流量快速增長，國內“什么值得買”基于百度文心一言大模型，或基于更高效的消費決策體驗實現用戶規模加速增長。重點推薦值得買、壹網壹創，受益標的包括麗人麗妝、若羽臣、吉宏股份、青木股份等。（4）AIGC+游戲：網易旗下逆水案手游實裝了國內首個游戲版ChatGPT，讓智能N

5、PC能和玩家自由生成對話，并基于對話內容，自主給出有邏輯的行為反饋。此外，微軟GDC2023大會將通過33個議程帶領游戲開發者探索創新的開發工具、商業策略與生態項目，加速游戲的開發、獲客與成長，我們認為AIGC與游戲的深度融合，或推動游戲長期開發運營模式變革，大幅度降本增效及帶來變現能力的提升，對板塊估值形成重要催化。重點推薦姚記科技、騰訊控股、網易-S、心動公司、吉比特、完美世界、創夢天地，受益標的包括神州泰岳、巨人網絡、盛天網絡、三七互娛、順網科技、世紀華通等。（5）AIGC+視頻：隨著AIGC與動畫、影視等行業的不斷深入融合，或大福提升視頻內容的生產效率，降低生產成本。由于AIGC模型需

6、要大量數據進行訓練，擁有大量影視版權的相關公司或成為重要數據提供方，從而拓展出新的商業模式。重點推薦芒果超媒，受益標的包括捷成股份、愛奇藝、華策影視等。風險提示：AIGC發展進度不及預期，AIGC落地場景商業化進展不及預期。請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明1/15#page#開源證券行業深度報告目錄1、GPT4、文心一言等大模型陸續發布，AIGC或進入應用落地加速期1.2、百度推出國內首個中文大模型文心一言AIGC在互聯網領垂類城應用場景廣泛，有望進一步打開相關市場空間.52、2.1、AIGC+文本.2.2、AIGC+圖片.2.3、AIGC+電商.2.4、AIGC+游戲.2.5、AIGC

7、+視頻.3、投資建議.124、風險提示.13圖表目錄圖1：GPT4在在各種專業測試和學術基準上的表現與人類水平相當4圖2：GPT4可以識別圖像輸入，且可以理解人類“梗圖”圖3：GPT4多語言準確率高于GPT3.5.圖4：GPT4可以設定輸出風格.圖5：基于GPT4的Copilot將植入微軟Ofice中圖6：AI生成文本相比人工在價格和時間上都更具優勢.圖7：藍色光標旗下妙筆可以智能生成新聞稿。.圖8：中文在線旗下17K平臺AI創作輔助公司工具可以一鍵生成描寫。圖9：MidjoumeyV5生產的人物圖片已非常逼真.圖10：視覺中國提供AI圖片相關服務.8圖11：藍色光標推出創意畫廊.圖12：逆水

8、寒手游中智能NPC可以根據玩家的對話進行回應，.10.1圖13：微軟將舉辦GDC2023中國行，分享OpenAI在游戲開發中的應用12圖14：GEN-2可以通過文字生成視頻.3表1：GPT4相比GPT3和GPT3.5有了多項提升.表2：文心一言具有豐富的應用場景.表3：部分電商與電商運營公司已經在AIGC有所應用與布局表4：AIGC在游戲應用場景廣泛表5：部分影視公司具備豐富影視版權儲備.12請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明2115#page#開源證券行業深度報告1、GPT4、文心一言等大模型陸續發布，AIGC或進入應用落地加速期1.1、OpenAI發布多模態大模型GPT4，相比GPT3

9、.5能力全面提升大語言模型GPT4發布，相比前代多項能力大幅提升。3月15日，OpenAI發布了多模態預訓練大模型GPT4。GPT4是目前世界上參數最多的自然語言處理模型之一?；诖罅繀?，GPT4可以在預訓練階段使用更大規模和更廣泛領域的數據集，這些數據集涵蓋了各種語言、主題、風格和場景，使得GPT4具有更豐富的一般知識和解決問題的能力。同時，GPT-4是一個大型多模態模型，能接受圖像和文本輸入，再輸出正確的文本回復，且理解能力強大，甚至可以理解人類“硬圖”。此外，GPT對長文本和語言表達的能力也有大幅提升，可以處理超過25000字的文本，根據openAI，在測試的26種語言中，GPT4在2

10、4種語言方面的表現均優于GPT3.5等其他大語言模型的英語語言性能。GPT4還開放了修改“系統提示”使用功能，可以通過與用戶交互來控制模型輸出的風格和任務，這使得GPT4在垂直的場景看到了更多的可能性。用戶可以結合業務場景定制化GPT4的回復風格，以實現更廣泛領域的定制化。表1:GPT4相比GPT3和GPT3.5有了多項提升優勢說明GPT4是目前世界上參數最多的自然語言處理模型之一?；诖罅繀?，GPT4可以在預訓練階段使用更大規模和更廣泛領域的復雜任務能力大搖提升數據集，比如CommonCrawl、Wikipedia、Reddit等。這些教據集涵蓋了各種語言、主題、風格和場景，使得GPT4具

11、有更豐窗的一般知識和解決問題的能力GPT4是一個大型多模態模型，能接受圖像和文本輸入，再輸出增加了圖像模態的輸入，具有強大的圖像理解能力正確的文本回復。這意味著，用戶可以向它發送圖片，它會根據圖片的內容和上下文，生成合適的標題、分類和分析。目前GPT4最大toke數可達到32768，相當于50頁文字。GPT4可以處理超過25000字的文本，允許用例如長文形式的內容創建、擴展會話、文檔搜索和分析等，而且不會出現邏輯不連貫語義混亂或重復完余的問題。根據openAI，在測試的26種語言長文本能力和語言表達能力有了顯著的提升中，GPT4在24種語言方面的表現均優于GPT3.5等其他大語言模型的英語語言

12、性能。其中GPT4的中文能夠達到80.1%的準確性，而GPT3.5的英文準確性僅為70.1%，GPT4英文準確性提高到了85.5%。GPT4開放了修改“系統提示使用功能，可以通過與用戶交互來控制模型輸出的風格和任務，這使得GPT4在垂直的場景看到風格可控，可帶未個性化體驗了更多的可能性。用戶可以結合業務場景定制化GPT4的回復風格，以實現更廣泛領城的定制化資料來源：機器之心公眾號、Any硬科技公眾號、開源證券研究所請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明15#page#開源證券行業深度報告圖1：GPT4在在各種專業測試和學術基準上的表現與圖2：GPT4可以識別圖像輸入，且可以理解人類“模圖人類水

13、平相當資料來源：騰訊技術工程公眾號資料來源：騰訊技術工程公眾號圖4：GPT4可以設定輸出風格圖3：GPT4多語言準確率高于GPT3.5Howisitgoing？8裝肉GPT4 （資料來源：Any歐科技公眾號資料來源：騰訊云開發者公眾號基于GPT4的Copilot全面植入微軟Oflice，或帶來生產力大幅提升。根據AI星球公眾號，3月17日，微軟發布了結合了GPT4的Ofice-Microsoft365Copilot，Copilot全面植入各種生產力工具，包括Ofice全家桶（Word、Excel、PPT、Outlook、Teams等），大語言模型將與Ofice的實際業務場景結合，例如與操作者一

14、起擺寫、編輯、總結和創作、通過自然語言命令將想法轉化為設計好的PPT、在短時間內創建專業形式的數據可視化表格等。我們認為，GPT4與生產工具的結合，不僅將大幅提高生產效率，也是大語言模型商業化應用的重要嘗試，隨著大語言模型與更多領域的融合，AIGC的商業化空間或進一步打開。4113請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明明#page#開源證券行業深度報告圖5：基于GPT4的Copilot將植入微軟Ofice中資料未源：出新研究公眾號1.2、百度推出國內首個中文大模型文心一言中文語言大模型“文心一言”，可實現多應用場景落地。3月16日，百度發布了國內首個大語言模型，市場反響熱烈。根據澎湃新聞，截至

15、3月16日百度智能云已經與5家企業完成首批簽約合作，同時與650家企業啟動簽約。發布會首日，申請文心一言API調用服務測試的企業用戶已突破7萬。此外，百度將于將在3月27日發布文心一言云服務及應用產品。文心一言的五大典型應用場景包括文學創作、商業文案創作、數理推算、中文理解和多模態生成，作為扎根于中國市場的大語言模型，文心一言具備中文領域最先進的自然語言處理能力，在中文語言和中國文化上有更好的表現。文心一言將通過百度智能云對外提供服務，幫助企業構建自己的模型和應用，中文大語言模型的發展和推廣與應用，或帶動各行業大幅提升效率，助力數字經濟發展。表2：文心一言具有豐富的應用場景應用場景名科幻小說三

16、體的核心內容進行了總結，并提出了文學創作商業文案創作文心一言可以完成給公司起名、寫Slogal、寫新聞福的創作任務。面對“雞免同龍”這類最煉人美邏樣思維的經典題，文心一言能理解題意，并有正確的解數理邏輯推算題思路，進而像學生做題一樣，按正確的步驟，一步步算出正確答案。中文理解文心一言具備中文領域最先進的自然語言處理能力，可以正確解釋了中文成語的含義。多模態生成文心一言具備生成文本、圖片、音顏和視頻的能力。資料來源：中科院計算所培訓中心公眾號、開源證券研究所2、AIGC在互聯網領垂類域應用場景廣泛，有望進一步打開相關市場空間2.1、AIGC+文本從現有的落地場景來看，AIGC生成文本可以劃分為應

17、用型文本和創作型文本，應用型文本的進展更優。應用型文本大多為結構化寫作，以客服類的聊天問答、5115請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明#page#多開源證券行業深度報告新聞換寫等為核心場景。創作型文本主要適用于劇情續寫、營銷文本等細分場景等，具有更高的文本開放度和自由度，需要一定的創意和個性化，對生成能力的技術要求更高。無論是哪種文本，AIGC具有更高的內容生成效率，能夠在更短的時間內生成大量內容，滿足大眾對內容的需求。此外，AIGC具有更好的內容一致性和可控性，能夠生成與業務相關、符合某種標準的內容，在傳播信息、影響力等方面具有更好的效果。圖6：AI生成文本相比人工在價格和時間上都更具優

18、勢智能文案應用經濟收益量化潤向科技A自動撰寫與人工撰寫對比VS人工現寫153元iFOo-o81小時起需要人工持直基于百萬級歷史優更多需要人的經資料來源：機器之心公眾號在結構化文本領域，AIGC已經比較成熟。藍色光標旗下的妙筆中文內容引學，可基于一篇核心稿件，1秒內改編出數千篇中心內容相同而風格各異的新聞稿，以適配不同媒體平臺的風格需求，解決傳播生產過程繁復而耗時的問題，為內容多樣有望實現傳播內容的高效傳播和全方位覆蓋。圖7：藍色光標旗下妙筆可以智能生成新聞稿。智館寫作writing sills段落規劃素材理解悅、專業名結構范式湖內客面點新素材和歷史素材由機器自動組織內容歷史資料提煉風格模板過對

19、歷史新聞數據進行學重要觀點、數據、圖片等素材，以媒體平臺和報稿要求平滑形成多風格內容資科未源：妙筆官同在創作型文本領域，AIGC輔助文字創作工具已經開始落地。中文在線推出AI文字輔助創作工具，且已向公司旗下17K文學平臺全部作者開放。作者在使用AIGC功能時，通過針對不同的描寫場景填寫關鍵詞和輔助短語，即可生成對應的6115請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明#page#多開源證券行業深度報告文字內容描寫，提高寫作效率。目前可針對人物、物品等進行AI輔助創作，并針對不同的作品類別如古風、都市等進行語言調整，帶來最佳的內容產出體驗，大幅提升創作效率和內容的可讀性。此外，根據掌閱科技公眾號，學閱

20、科技目前已經實現了智能審核、個性化推薦和TTS等人工智能相關的產品和服務，且于2月15日宣布將接入百度文心一言，進一步探索AI與閱讀行業相結合的產品形態和商業模式。AIGC輔助創作或進一步提高內容生產效率，提升內容供給，打開商業化空間。圖8：中文在線旗下17K平臺AI創作輔助公司工具可以一鍵生成描寫發布命名章資料來源：17K小說網2.2、AIGC+圖片MidjourneyV5圖片生成效采接近真人，AIGC或大幅提高圖片生產效率。Midjoumey為2022年3月推出的一款AI繪畫工具，只要輸入文字，就能通過AI產V5模型采用了先進的工具和新的神經架構來生成美學和設計，顯著改善了生成圖像中手和手

21、指的表現，還提供圖像到文本功能。使用MidjourneyV5生成的人物圖像效果十分通真，與真人相比難以分辨。我們認為，AIGC生成圖片技術發展相對較快，類MidjourneyV5的工具大規模使用或大幅提高圖片生成效率，帶來相關內容生產行業的變革。請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明15#page#開源證券行業深度報告圖9:Midjourneyv5生產的人物圖片已非常逼真資料來源新智元公眾號國內多家公司已經在AIGC領域有所布局。視覺中國擁有超4億張圖片、3.000萬條視頻和35萬首音樂等可銷售的各類素材。海量的圖片、視頻及音樂素材為AIGC深度學習算法和模型提供大量的訓練和優化，鑄就在模型訓

22、練中的獨特優勢，強化其在AIGC業務領域的核心競爭力。目前視覺中國已在AIGC領域持續大力投入布局，使用AIGC方式創作圖片內容，并已發售數輪AIGC數字藏品。藍色光標發布的創意畫廊為一鍵生成抽象畫平臺，也稱“康定斯基模型”。用戶使用“康定斯基模型”輸入文本即可在6分鐘內生成一幅抽象畫作。該模型支持用戶生成抽象畫作并用于虛擬人創作、AI營銷、DTC電商等領域。圖10：視覺中國提供AI圖片相關服務圖11：藍色光標推出創意畫廊窗2圖空圖圖一3am資料來源：VCG官網資料來源：藍色光標公眾號815請務必參間正文后面的信息披露和法律聲明#page#開源證券行業深度報告2.3、AIGC+電商全球領先的電

23、商SaaS服務商Shopify率先集成了ChatGPT，擴大競爭優勢。張樂“（4）是，-中doS可AdouS索產品時，AI就會根據他們的要求進行個性化的推薦，通過掃描數百萬種產品來簡化買家的購物流程，幫助用戶快速找到自己想要的東西。除此之外，“智能購物客服”還可以提供平臺商品評論數據分析、標題及關鍵詞優化、營銷文案撰寫、網站智能化開發編程等多項功能，有效改善賣家運營效率及消費者體驗。Shopify整合ChatGPT的快速創新有望改善用戶體驗，進一步擴大自身競爭優勢。AIGC在國內電商領域的應用，或帶來運營效率和用戶體驗的改善，進一步打開商業化空間。根據互動易，目前值得買MGC（機器貢獻內容）內

24、容占比約20%，AIGC技術的運用能夠幫助編輯、商家生產內容，降低內容生產成本；UGC內容也能通過AIGC給內容創作者提供信息，提高內容創作效率；AIGC有助于智能輔助用戶進行消費決策，智能推送回答用戶購物的需求，提高品牌營銷轉化效果與電商導購傭金收入。此外，電商代運營公司壹網壹創目前已經部署AI內容分析，在過去協同品牌服務消費者的過程中積累了大量的數據，通過數據采集、數據分析，能夠在與品牌合作過程中，反向為客戶提供品牌內容傳遞的重點信息建議我們認為，AIGC在電商平臺和電商代運營領域的應用，有望帶來效率與用戶體驗提升，提高商品轉化率，進一步打開商業化空間。表3：部分電商與電商運營公司已經在A

25、IGC有所應用與布局P水AICC相關應用與布局目前MGC（機器貢獻內容）內容占比約20%。值得買AIGC技術幫助降低內容生產成本，智能輔助用戶進行消費決策，提高品牌營銷轉化效果。目前已經部署AI內容分析，在過去協同品牌服務消費者的過程中積累了大量的數據，通過數壹網堂創據采集、數據分析，能夠在與品牌合作過程中，反向為客戶提供品牌內容傳遞的重點信息建議。致力于AIGC在前后端管理、品牌營銷、用戶若羽臣服務等環節的布局和應用資料未源：互動易、開源證券研究所2.4、AIGC+游戲AIGC與游戲具有天然適配性，或有望打破游戲行業“質量、效率、成本”的不可能三角。對話系統是游戲中最常見的交互形式，而AIG

26、C可以被用于創建更加智能的對話系統，從而提高游戲的沉浸感。同時AIGC也可以用于生成游戲的劇情，這樣可以降低游戲開發的時間和成本，生成更加窗有想象力的劇情。此外，AIGC可以被用于生成游戲中的地圖，包括地形、建筑、道路等。這樣可以使游戲中的世界更加廣闊、更加多樣化，且可以提高游戲的可玩性。我們認為AIGC與游戲的結合有望大幅降低游戲制作成本，同時還有可能解鎖更多的玩法和全新的游戲體驗，帶來交互質量的躍進式提升，最終有望打破游戲行業“質量、效率、成本”的不可能三角。表4：AIGC在游戲應用場景廣泛AIGC技AI生成文字到情設計、游戲劇本AI生成圖像人物、頭像道具設計AI生成音頻人物配音音樂音效9

27、115請務必參閱正文后面的信息拔露和法律聲明#page#開源證券行業深度報告AIGC技術AI生成視顏AI生成3D人物3D模型、：游戲場景、元宇宙場AI生成代碼地圖編輯器、游戲主程序資料未源：開源證券研究所逆水案手游率先實裝游戲GPT，或大幅提高游戲可玩性。網易旗下逆水寒手游實裝了國內首個游戲版ChatGPT，讓智能NPC能和玩家自由生成對話并基于對話內容，自主給出有邏輯的行為反饋。目前逆水寒手游已經實現了AI提臉的效果，未來“逆水寒GPT”還會用在逆水寒手游中的其他領域，比如AI生成式任務、地牢、文字捏臉，以及游戲內國風繪畫作品生成、游戲視頻制作等等。讓游戲內容更豐富的同時，降低玩家體驗一些復

28、雜創作類玩法的門檻。圖12：逆水寒手游中智能NPC可以根據玩家的對話進行回應令聯急資料未源：逆水寒手游公眾號AIGC與游戲開啟深度融合，或推動游戲開發運營模式變革。根據微軟科技公眾號，微軟將于3月22日GDC2023大會將通過33個議程帶領游戲開發者探索創新的開發工具、商業策略與生態項目，以加速游戲的開發、獲客與成長，并將于3月31日舉辦GDC2023中國行，針對國內游戲開發現狀對發布內容進行拆解與分析，并分享關于AzureOpenAI服務在游戲開發中的應用場景，我們認為這將大大推進AIGC在游戲開發運營中的應用落地，推動游戲長期開發運營模式變革，大幅度降本增效及帶來變現能力的提升，對板塊估值

29、形成重要催化。請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明0113#page#多開源證券行業深度報告圖13：微軟將舉辦GDC2023中國行，分享OpenAI在游戲開發中的應用VicrosoftXBOXintelAzureGDC2023中國行予力游戲賦能開發93月31日14:00-17:30北京線下+大中華區3大解決方案領域賦能游戲開發加速開發玩家增長&留存Xbox生態3D優化、開發工具全新OnboardingHub及AzurePlayFab ML，Synapse全球網絡，GameCreator加速項目發布OpenAI提高開發生產力Services重要更新資料未源：微軟科技公眾號2.5、AIGC+視頻

30、首個多模態視頻工作流GEN-2支持多種方式生成視頻。3月20日，Ruway發布了首個視頻工作流GEN-2，GEN-2有三種視頻生成模式：文字生成視頻、提示詞+圖片生成視頻、圖片生成視頻，這大大簡化了視頻的制作過程，并降低了視頻制作門檻。盡管GEN-2目前只支持生成幾秒鐘的視頻，但隨著GPT4、文心一言等大模型陸續推出，AI技術或進入快速發展期，相關的應用場景也有望加速落地。請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明115#page#開源證券行業深度報告圖14:GEN-2可以通過文字生成視頻2Danimationofamanwalkinginacity資料來源：新智元公眾號AIGC與動畫融合已開始商

31、業化落地，或進一步拓展到視頻領域，帶來降本增效。目前AIGC生產視頻技術還不如生產文字和圖片技術成熟，但在動畫領域已有一定進展，2023年1月31日，Netflix正式公開了其與小冰公司日本分部、WITSTUDIO共同創作的首支AIGC動畫短片大與少年，這意味著AI技術在動畫制作領城開始了商業化落地。隨著AIGC與動畫、影視等行業的不斷深入融合，或大幅提升視頻內容的生產效率，降低生產成本。由于AIGC模型需要大量數據進行訓練，擁有大量影視版權的相關公司或成為重要數據提供方，從而拓展出新的商業模式。表5：部分影視公司具備豐富影視版權儲備公司版權數量捷成股份華策彩視小時資料未源：捷成股份公司公告、

32、互動易、開源證券研究所3、投資建議隨著GPT4、文心一言等大模型的陸續發布，AIGC有望迎來加速發展期，其在互聯網垂類領域的落地場景廣泛且更加貼合，有望最先開始大規模商業化落地，進一步打開行業成長空間，建議關注5大領域投資機會：（1）AIGC+文本：受益標的包括中文在線、藍色光標、學閱科技等。（2）AIGC+圖片：受益標的包括視覺中國。（3）AIGC+電商：重點推薦值得買、壹網壹創，受益標的包括麗人麗妝、若羽臣、吉宏股份、青木股份等。（4）AIGC+游戲：重點推薦姚記科技、騰訊控股、網易S、心動公司、吉比請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明12115#page#多開源證券行業深度報告特、完美

33、世界、創夢天地，受益標的包括神州泰岳、巨人網絡、盛天網絡、三七互娛、順網科技、世紀華通等。（5）AIGC+視頻：重點推薦芒果超媒，受益標的包括捷成股份、愛奇藝、華策影視等。表6：受益標的包括廣告、閱讀、游戲、電商、視頻等板塊最新每股公司代碼公司簡稱譯級股價市值每股收益（元/股）市盈率（倍）凈資產原始貨幣原始貨2021A2022A/B2023E2021A元/股2022E2023E億元元300785.SZ0.8516266239132值得買買入52.80702.033037168911431622623300792.SZ壹網壹創買人1.2311.2221038863002605.SZ買人25.10

34、14313136姚記科技80700.HK376.8036.05316.41623騰訊控股23.6013.378.8買人6.92823209999.HK141.004.6303.076.20.3網易-S買2400.HK26.70（1.86）0.10（14）（19）2672買入128（1.40）心動公司683281.06898002624.SZ買入16.910.190.93完美世界1119.HK3.8343928（0.13）（0.20）0.10（30）（6D創夢天地買入333330300413.SZ38.09731171.091289.7芒米超媒買入2837300364.SZ17.421270.1

35、4（0.45）0.24中文在線（39）未有評級243467300058.SZ9.740.210.226（36）藍色光標未有評級（0.27）83603533.SH24.911090.350.230.3711085.8掌閱科技未有評級ZS189000視覺中國18.000.170.268210669未有評級1260.225.7未有評級13.73631.030.370.71543226.5605136.SH麗人麗妝21.39891963003010.SZ260.240.180.338.6若羽臣未有評級9240624.290.68111225.5002803.SZ木有評級0.60吉宏股份301110.S

36、Z68.92462320.7青木股份未有評級2.953038.461660.200.280.3423300002.SZ神州泰岳未有評級2630002558.SZ13.662740.530.460.60235.6巨人網絡未有評級3326300494.SZ27.8460.520.801.0943.2盛天網絡木有評級28.0762321201832002555.SZ1.311.371.58三七互娛未有評級180.090.1688106300113.SZ木有評級16.94（0.23）（74）順網科技002602.SZ530720433930.320.270.37世紀華通未有評級300182.SZ633

37、660.170.32382420捷成股份未有評級0.262.87.09（.1）0130.91Q.0O（0.02）6（355）愛奇藝未有評級300133.SZ481420.220.250.29滬830263.3華策影視未有評級數據來源：Wind、開源證券研究所（未有評級公司盈利預測來自Wind一致預測，股價減至2023年3月24日收盤；股價及市值，A股公司貨幣單位為人民幣，港股公司貨幣單位為港元，關股公司貨幣單位為美元。）4、風險提示（1）AIGC發展進度不及預期：AIGC底層大模型技術發展不及預期或訓練成本提高，或導致AIGC技術應用進展放緩。（2）AIGC落地場景商業化進展不及預期：AIGC

38、在應用場景的商業化進展或受技術水平、應用效果及消費者認可度等因素影響請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明33113#page#page#開源證券行業深度報告法律聲明開源證券股份有限公司是經中國證監會批準設立的證券經營機構，已具備證券投資咨詢業務資格。本報告僅供開源證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）的機構或個人客戶（以下簡稱“客戶”）使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告是發送給開源證券客戶的，屬于商業秘密材料，只有開源證券客戶才能參考或使用，如接收人并非開源證券客戶，請及時退回并刪除。本報告是基于本公司認為可靠的已公開信息，但本公司不保證該等信息的準確性或完整性。本報告所

39、載的資料、工具、意見及推測只提供給客戶作參考之用，并非作為或被視為出售或購買證券或其他金融工具的邀請或向人做出邀請。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發布本報告當日的判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會波動。在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告?？蛻魬斂紤]到本公司可能存在可能影響本報告客觀性的利益沖突，不應視本報告為做出投資決策的唯一因素。本報告中所指的投資及服務可能不適合個別客戶，不構成客戶私人咨詢建議。本公司未確保本報告充分考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。本公司建議客戶應考慮本報告的任何意見或建議是否符合其特定狀況

40、，以及（若有必要）咨詢獨立投資顧問。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。若本報告的接收人非本公司的客戶，應在基于本報告做出任何投資決定或就本報告要求任何解釋前咨詢獨立投資顧問。本報告可能附帶其它網站的地址或超級鏈接，對于可能涉及的開源證券網站以外的地址或超級鏈接，開源證券不對其內容負責。本報告提供這些地址或超級鏈接的目的純粹是為了客戶使用方便，鏈接網站的內容不構成本報告的任何部分，客戶需自行承擔瀏覽這些網站的費用或風險。開源證券在法律允許的情況下可參與、投資或持有本報告涉及的證券

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