北京大學數字金融研究中心：亞洲四國金融科技考察報告[46頁].pdf

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1、 亞洲四國金融科技考察報告 北京大學數字金融研究中心考察組 1 2019 年 2 月 1 亞洲四國金融科技考察組成員包括北京大學數字金融研究中心的黃益平、沈艷、黃卓、王勛、國務院發 展研究中心金融研究所的張承惠、國務院參事室的左小蕾、亞洲金融合作協會的龐魁霞、郭曉嶼和螞蟻金 服的梁世棟。北京大學數字金融研究中心的任潔、邱晗、上海新金融研究院的張文婷、楊悅珉和螞蟻金服 的程志云、鄭喬劍承擔了調研活動的行政安排和研究助理工作?？疾旎顒右驳玫搅宋浵伣鸱闹С峙c資 助。主報告由邱晗、王勛和黃益平根據訪談材料與考察組討論執筆起草。 1 目錄目錄 1. 考察背景與主要結論 . 3 2. 亞洲四國金融科技行

2、業整體印象 . 5 2.1 市場廣闊：正規金融服務不足，金融科技公司填補市場空白 . 5 2.2 業務模式：基礎設施落后條件下的金融科技行業發展 . 6 2.3 競爭激烈：多國公司博弈下的支付市場 . 7 2.4 監管態度：監管包容適度、促進金融創新 . 8 2.5 相對落后：無論是從技術上還是業務上，中國金融科技的發展都暫時領先 . 9 3. 亞洲各國金融科技監管的經驗 . 9 3.1 研判金融創新，制定發展規劃 . 9 3.2 完善有助于金融科技健康發展的基礎設施 . 10 3.3 利用監管沙盒支持金融創新 . 11 3.4 機構監管向功能監管轉型 . 12 3.5 金融行業須嚴格準入，金

3、融機構應持牌經營 . 12 3.6 利用科技手段實現更高效率的監管 . 13 4. 對于金融科技國際合作的思考 . 13 4.1 中國金融科技國際合作的一些做法 . 14 4.2 對“一帶一路”倡議的幾點啟示 . 15 5. 金融科技企業案例 . 17 5.1 ECP . 17 5.2 TrueMoney . 19 5.3 Paytm . 21 2 5.4 孟加拉國 bKash . 23 5.5 愛雍烏節購物中心 . 28 5.6 Alipay HK 區塊鏈跨境支付業務 . 29 6. 新加坡及泰國監管部門印象 . 31 6.1 新加坡金融管理局 . 31 6.2 泰國央行 . 40 3 1.

4、 1. 考察考察背景與背景與主要主要結論結論 以 2003 年 10 月支付寶上線為起點的中國金融科技業已經走過十五個年頭。 目前金融科 技不僅已經滲透到經濟生活中， 甚至在一些業務領域已經走在了世界前列。 金融科技利用移 動終端和大數據分析為上千萬甚至數億的客戶提供支付、投資、保險和貸款等服務，對金融 業帶來了前所未有的改變。自 2005 年以來，各國都在努力發展普惠金融，源于孟加拉國的 格萊珉銀行于 2016 年在云南大理做了一個試點，13 位員工在艱苦的自然環境里，為 130 家 貧困農戶提供貸款服務，以幫助脫貧致富。格萊珉銀行所展示的普惠精神令人感動。位于杭 州的網商銀行的 377 名

5、員工，2017 年一年中服務了 500 萬家小微企業。兩相對比，金融科技 的普惠特點十分突出。 但與此同時， 中國金融科技的一些業務在發展中缺乏規范， 風險頻發， 成了當前金融風險處置政策的重要對象。 為了明確中國金融科技在國際上的相對位置， 同時把好的做法引進來， 也將成功的實踐 介紹出去， 促進全球金融科技的健康發展， 近年來北京大學數字金融研究中心組織了一系列 國際交流與考察活動，其中包括：2017 年 8 月赴舊金山考察美國的金融科技公司并與美聯 儲進行閉門交流，2018 年 6 月到華盛頓與國際貨幣基金組織聯合舉辦關于金融科技的閉門 研討會，2018 年 7 月與瑞士高等研究院在瑞士

6、聯合舉辦為期三天的關于金融科技的國際學 術研討會，2018 年 8 月赴新加坡、泰國和印度等國訪問，考察東南亞與南亞國家金融科技的 宏觀環境、業務實踐與監管政策，以及 2018 年 11 月在北京主辦與英國、瑞士和立陶宛等國 的監管官員及金融科技業界高管的閉門研討會。 2018 年 8 月考察組主要走訪、考察了新加坡金管局、金融科技公司 ECP、泰國央行、 金融科技公司 TrueMoney、印度金融科技公司 Paytm、孟加拉國金融科技公司 bKash 和香港 的支付機構 AliPayHK，同時也參觀了部分使用金融科技特別是跨境支付工具的商業機構。 考察組重點關注亞洲各國金融科技發展的現狀以及

7、成因、 金融科技的一些業務模式及在現實 經濟中的作用、監管部門的立場及一些具體的政策措施，并在調研中思考三個問題：第一， 這些國家有沒有值得中國借鑒的監管與業務理念、 實踐？第二， 在中國行之有效的一些技術 和模式是否能夠幫助這些國家發展金融科技？第三， 是否可能依靠金融科技促進 “一帶一路” 沿線相關國家的金融互聯互通？ 本報告是基于 2018 年 8 月對亞洲國家金融科技的考察所形成的報告?？疾旖M有兩個方 面的收獲， 一是對東南亞和南亞等國的金融科技發展有了比較深入的了解， 二是從這些國家 4 得到了許多值得借鑒的監管經驗。 總體印象是亞洲國家金融科技發展的水平差異較大。根據世界銀行編制的

8、 2017 年金融 科技發展指數，在 150 個國家或地區中，新加坡排在第 9 位，香港 16 位，印度 43 位，泰國 46 位，孟加拉國 96 位。與之相應的是中國排在第 2 位，僅次于美國。不過除了新加坡和香 港，大多數亞洲經濟體的金融科技起步比中國晚、發展程度比較低、業務模式也相對初步。 這些經濟體的金融科技行業普遍具有三個方面的突出特征：第一，在這些國家，觸動金融科 技發展的一個共同因素就是正規金融部門金融服務供給不足。 新的金融科技業務模式幾乎無 一例外致力于解決原有金融體系中的痛點，尤其是加強普惠性。第二，這些國家金融科技的 業務模式都比較初步， 主要是因為當地的金融基礎設施相對

9、落后、 消費者金融素養相對較低， 但變化已經在很快地發生。第三，外資機構都在積極地在這些市場布局，雖然多數還是采取 戰略入股的方式，但在第三方支付等領域已經形成了競爭格局。 從業務模式看，中國金融科技的領先優勢非常明顯，特別是在支付領域，在中國市場發 展成熟的金融科技可以輸出到這些市場。 亞洲國家的監管與企業也都對與中國企業合作持比 較歡迎的態度。 但這些國家的業務也在快速發展， 特別是亞馬遜和谷歌等在該地區快速拓展 金融科技業務，這些都可能會形成很大的競爭壓力。中國的金融科技企業應當居安思危，積 極創新，才有可能持續保持相對領先的地位。 考察組通過學習亞洲國家的一些做法， 對中國金融科技監管

10、提出如下政策建議： 一是由 國務院金融穩定發展委員會（金融委）協調相關部門編制一個金融科技的發展規劃。近年來 監管部門一直忙于規范金融科技的發展， 但缺乏一個藍圖。 雖然政府不可能跑到企業的前面 去， 但金融創新不應該放任自流。 政府對于總體金融與金融科技的布局要有一個全局性判斷 和頂層設計，哪些領域需要雪中送炭、哪些領域可以錦上添花？在這方面，新加坡、泰國等 政府做得比較好，當然也可能得益于后發優勢，它們對金融科技的做法是先謀定而后動，先 學習、研究，再結合市場發展判斷突破口可能在哪里，潛在的風險是什么。 二是各監管部門要對金融科技企業進行牌照管理、 設定準入標準， 同時明確一套規范的 “監

11、管沙盒”的操作流程。不管如何定位金融科技企業，只要直接從事與金融交易相關的業 務并且可能引發金融風險，就應該有嚴格的準入門檻。利用“監管沙盒”支持金融科技創新 的說法已經延續了幾年，但一直沒有落實。建議由金融委或人民銀行牽頭制定一套“監管沙 盒”的實施辦法，借鑒亞洲國家的一些做法，金融科技企業可以提出申請，監管部門的審核 主要考慮幾個方面的因素：金融價值、技術可行性及潛在風險。允許符合要求的金融科技企 5 業在給定的時間和區域嘗試創新業務。 三是政府集中力量為金融科技發展補短板， 特別是加強政府數據的統一管理及對外開放。 一些亞洲國家政府在推動支付體系現代化方面的努力，極大地推動了電子支付工具

12、的普及。 中國金融科技發展面臨的最大短板之一就是缺乏大數據。 比如在當前信用文化的條件下， 要 求 P2P 平臺只能做信息中介， 又不允許平臺調用央行的征信系統數據， 絕大多數平臺都無法 生存。但實際上政府有很多信息，可以通過統一管理、處理，支持金融科技的發展。新加坡 在整合各政府部門數據的基礎上，可以讓銀行做到“遠程開戶” 。但這個在中國遲遲不能落 地，極大地約束了網絡銀行的發展。 四是政府應理性支持金融科技的國際合作，推動“一帶一路”金融科技的互聯互通。加 強國際合作，既有利于中國的金融科技企業進一步拓展業務，幫助它們持續保持領先地位， 還可以進一步推動金融科技的互聯互通。 不過當前國際形

13、勢比較復雜， 所以政府支持金融科 技的國際合作宜理性、低調，尤其不要高調宣布支持中國金融科技企業走出去的政策。政府 應支持金融科技創新，堅持雙向開放，特別是為金融科技公司創造公平的競爭環境，同時大 力改善金融基礎設施。 2. 2. 亞洲四國亞洲四國金融科技金融科技行業行業整體整體印象印象 2 2.1 .1 市場廣闊市場廣闊：正規金融服務不足，金融科技公司正規金融服務不足，金融科技公司填補市場空白填補市場空白 總體而言，除新加坡外，東南亞和南亞的金融體系并不發達，正規金融服務供給嚴重不 足。東南亞 60%的人沒有銀行賬戶，印尼、菲律賓、越南等國家的信用卡普及率低于 2%， 印度 60%的商業訂單

14、以現金支付， 且印度雖然有 8 億個銀行賬戶， 但實際上只有 2.5 億3 億 人在實際使用這些賬戶， 而孟加拉國的正規金融服務則更加落后。 同時， 這些地區人口眾多， 人口結構非常年輕（東南亞 70%的人小于 40 歲） ，對新技術的接受能力較強。再加上當地一 系列 4G 網絡等數字基礎“硬件工程”的配套上馬，因此，東南亞、南亞地區的金融科技市 場前景十分廣闊。 事實上， 金融科技的發展確實在很大程度上解決了金融服務覆蓋不全的問 題，提升了當地居民的福利。 總部位于新加坡但服務整個東南亞的 ECP 的推廣，主要解決了電商的兩個痛點：第一 個是貨到現金付款比例高。過去，東南亞地區貨到現金付款比

15、例曾占到電商支付的 99%，但 是現金支付成本很高， 使用電子支付可以降低這部分成本； 第二個是東南亞國家移動支付成 6 功率較低。目前東南亞移動支付成功率低主要是兩個因素導致的，一是基礎設施落后，通過 銀行進行線上支付需要用戶跳轉，成功率比較低。當然，用戶可以在線下把資金轉存到某個 銀行賬戶并進行支付，但這樣比較麻煩；二是電子錢包接受度不高，很多用戶并不把資金存 在錢包里，如果需要購買商品，用戶需要 24 小時內到周邊的網點（便利店等）將資金存進 錢包，這樣就降低了支付的成功率。而 ECP 使得用戶習慣于使用電子錢包，顯著提高支付 成功率從而幫助企業更加便捷快速地拓展業務。 泰國的 True

16、Money 和印度的 Paytm 主要針對正規金融服務不足的市場。泰國和印度銀 行卡普及程度不高， 很多支付活動還是以現金形式進行， 使用 TrueMoney 和 Paytm 進行電子 支付則可以降低現金支付帶來的高成本。另外，由于年輕人沒有信用卡，他們無法給游戲充 值或者在網上購買商品，TrueMoney 可以為年輕人提供這些新的服務；而 Paytm 則為商戶提 供了更低的支付費率。 而孟加拉國 bKash 的創立也是基于當地正規金融服務不足： 第一是網上支付不發達， 孟 加拉人如果想要購買手機或者電腦只能通過線下交易， 非常不方便； 二是當孟加拉人去銀行 時，需要支付 0.12 美元開戶費

17、用，但這對許多窮人來講,資金成本非常高。更重要的是，銀 行的網絡并不普及，尤其在鄉村。農村的年輕人到城里打工，賺了工資卻沒法往家里寄，比 較普遍的一種做法是請路過的貨車司機把錢捎回去，這樣的做法不僅效率低，風險也很大。 為了降低交易的時間成本和資金成本， bKash 創始人決定創造一種新的媒介來解決上述問題， 為窮人和小企業提供低成本的服務。 香港支付寶 AliPayHK 推出的基于區塊鏈的電子錢包間跨境匯款服務則是為了解決香港 當地數量龐大的國際務工者們的跨境轉賬的痛點?？缇侈D賬一直是一項流程比較繁瑣的業 務，但在東南亞這項業務又非常重要。例如大量菲傭在香港工作，他們需要將自己的工資轉 賬回

18、菲律賓。目前跨境轉賬的方式有現金、銀行轉賬或者匯款公司轉賬。傳統的跨境業務因 為涉及到很多參與機構、 法律法規、 匯率的問題， 所以過程非常復雜， 而且到賬時間不確定， 通常需要 10 分鐘到幾天不等。支付寶 AlipayHK 通過區塊鏈技術，實現了香港到菲律賓的電 子錢包跨境匯款業務， 可以做到像境內轉賬一樣實時到賬， 24 小時都提供服務， 并且安全透 明。孟加拉國也有著相同的需求，目前有 1000 萬孟加拉人在海外工作，官方統計有 130 億 美元通過非正規渠道匯入， 境外匯款非常昂貴， 所以孟加拉國的 bKash 希望能利用區塊鏈技 術進行更加便捷、快速、廉價的跨境匯款。 2 2.2

19、.2 業務模式：基礎設施落后業務模式：基礎設施落后條件條件下下的金融科技行業發展的金融科技行業發展 7 與中國不同的是，東南亞的金融科技發展相對初級，東南亞的基礎設施也非常落后。這 就導致了東南亞國家的業務模式特點與中國不同。 從服務項目來說，目前東南亞和南亞的業務還比較初級，主要集中在支付方面。這一方 面是因為發放貸款等高附加值業務需要申請新的監管牌照， 另一方面則是由于東南亞的技術 和數據積累還不夠，無法大規模地推行其他業務。當然，無論是服務于電商的 ECP，還是主 打支付錢包的 TrueMoney，都表示要將業務拓展到貸款和保險領域。實際上，Paytm 已經開 始為居民提供諸如“數字黃金

20、” 、在線基金超市等理財服務。在之后的發展中，Paytm 希望能 夠為缺乏征信服務的印度居民提供信用評估服務，并為他們提供信貸支持；孟加拉國的 bKash 也對螞蟻金服利用支付信息進行授信的成功經驗表示了濃厚的興趣。 其次， 東南亞和南亞相對較差的基礎設施和金融基礎知識普及程度也限制了金融科技在 這些地區的發展。 ECP 在開展電商服務時， 很多當地銀行系統無法支持這種線上轉賬服務， 大多數當地居民也缺乏基本的金融知識， 這些情況都使得金融科技產品的推廣非常困難。 在 這種情況下， 東南亞和南亞的金融科技企業根據實際情況發展出了一些新的業務模式對 于電子錢包而言，資金充值是非常重要的環節。在中

21、國，我們主要通過銀行轉賬給支付寶余 額或者微信錢包進行充值。 但由于東南亞等地區的銀行服務不足， 電子錢包的資金來源并不 主要依靠銀行轉賬，而是在零售店等地點進行線下充值。以 TrueMoney 為例，它與當地最大 的零售店（7-11）簽訂了合作協議。居民可以通過這種零售店將錢存進錢包。TrueMoney 還 建立了自己的 ATM 機器，方便居民存錢進電子錢包。孟加拉國也有類似的情況，由于銀行 網點覆蓋不足，線上資金和線下資金很難實現便捷轉換。為了解決這個問題，bKash 在全國 設立了 187000 家代理商?？蛻艨梢匀ゴ砩虒?bKash 系統中的錢包余額換成現金。 總之， 目前東南亞和南

22、亞的金融科技企業的業務模式還比較初級， 大多以支付業務為主， 同時落后的基礎設施也限制了金融科技公司的業務拓展。 但目前這些公司已經開始布局更加 全方位及更高附加值的業務，也根據相關環境進行了業務創新，表現出了極大的發展活力。 2 2.3 .3 競爭激烈：多國公司博弈下的支付市場競爭激烈：多國公司博弈下的支付市場 無論是中國的螞蟻金服、騰訊、還是美國的亞馬遜和谷歌，都在積極布局東南亞與南亞 的支付市場，競爭十分激烈。但是，目前并沒有哪一家公司處于市場領先地位。得益于這些 跨國公司的推動，這些地區的本土金融科技企業也得到了迅速發展。 目前， 螞蟻金服已經在東南亞與 9 個當地電子錢包達成合作，

23、同時也入股了東南亞最大 8 的電商 Lazada。騰訊支持的 Shopee 在東南亞也發展很快。除了資金的支持，中國的金融科 技企業也會向當地企業派遣技術團隊，借助中國經驗幫助他們發展。除了中國企業，美國亞 馬遜、谷歌、臉書等企業也在東南亞和南亞等國積極布局，形成了東南亞支付市場多國博弈 的格局。在一些國家甚至出現了中資機構與美資機構之間在標準領域的競爭（如二維碼支 付） 。 當然，對于國外機構在本國開展金融業務，各國的監管機構均比較審慎，一般不希望外 國企業完全控股。但諸如螞蟻金服、騰訊和陸金所等機構因為在中國相對比較成功，在國際 上也有一定聲譽， 當地監管部門與金融科技企業都愿意與這些中國

24、企業展開業務合作。 當然， 目前大部分中國金融科技企業主要是以戰略入股而非大股東控股的方式在東南亞和南亞開 展業務。 2 2.4 .4 監管態度：監管態度：監管包容適度、促進金融創新監管包容適度、促進金融創新 泰國、新加坡、印度和香港政府對金融科技的監管態度基本都是開放包容的。當然，不 同政府的動機也并不完全相同。 泰國和印度更多地希望金融科技能夠提升自己國家的金融效 率，支持普惠金融的發展。而香港和新加坡作為國際金融中心，更多地是考慮如何保持金融 中心的領先優勢，也更關注跨境支付等業務。為了讓金融科技能夠更好地發展，泰國和新加 坡政府都制定了相應的發展計劃，并且有專門的部門與人員負責協調、落

25、實。兩國也都采用 了監管沙盒的做法支持金融科技的創新。 政府發展計劃是金融科技行業有序發展的保障之一。2015 年 8 月，新加坡開始對金融 科技進行研究， 在 6 個月的時間里了解金融科技是什么、 對新加坡的金融體系是否有幫助以 及其有多大的風險等關鍵性問題。 基于這些研究， 新加坡政府制定了相應的金融科技發展計 劃。而泰國更是發動多個部門（財政部、央行等）實施了多部門聯動的“國家電子支付總體 規劃” ，推廣 Promptpay 支付系統、使用統一的泰國標準二維碼，引導泰國金融科技行業的 發展并取得良好成效。 為了支持創新， 新加坡和泰國都引入了監管沙盒， 允許金融科技企業適當打破現有監管

26、框架，進行小范圍的業務實驗。監管沙盒一方面能夠防止重大金融風險的發生，另一方面也 能夠有效支持金融創新。當然，由于國情不同，新加坡和泰國的監管沙盒的具體做法也存在 一定的差異。 總體而言， 這些政府都希望營造出一個適合金融科技創新的監管環境， 但同時也持續關 9 注金融科技可能帶來的風險。 2 2. .5 5 相對落后：無論是從技術上還是業務上，中國金融科技的發展都暫時領先相對落后：無論是從技術上還是業務上，中國金融科技的發展都暫時領先 從技術上來看， 中國在金融科技相比東南亞國家更為先進。 例如泰國的 TrueMoney 就希 望引入中國的風險評估模型進行計算。 螞蟻金服已經開始為從香港到菲

27、律賓、 從馬來西亞到 巴基斯坦提供基于區塊鏈技術的跨境匯款服務。 從業務模式上來看， 中國的金融科技公司已經從支付業務推廣到了貸款業務 （騰訊微粒 貸、螞蟻網商貸） 、保險業務和理財業務（余額寶） 。相比較而言，東南亞的業務模式還比較 初級，基本停留在支付業務。中國的業務模式也為印度等東南亞國家提供了參考的范本。 3. 3. 亞洲各國亞洲各國金融科技金融科技監管監管的的經驗經驗 3 3.1 .1 研判金融創新，制定研判金融創新，制定發展規劃發展規劃 面對新技術和先進經驗時，要首先判斷其應用領域，再審慎判斷其潛在風險，最終做出 合理規劃，促進新技術更好地作用于市場和公共服務。無論是新加坡還是泰國

28、的監管部門， 對金融科技都持開放的學習態度。 面對新技術和先進經驗時， 他們一般會進行一段時間的研 究，了解金融科技可能會對目前的金融體系有哪些提升、具有哪些風險、監管部門是否可以 通過一些政策更好地服務經濟等問題，最終根據相關研究制定發展規劃，少走彎路、穩健發 展。 新加坡金管局（MAS）進行了六個月的研討，理清了金融科技的發展思路：第一，定義 何為金融科技企業，尤其是金融科技企業能為新加坡金融體系補上什么短板。MAS 認為相 比于傳統金融，金融科技企業有三方面的獨特優勢：領先的技術優勢、能夠提供顧客需求導 向的服務，以及成本相對低廉。第二，從業務范圍上來看，新加坡認為金融科技不僅僅局限 于

29、顧客導向的服務，也會涉及到零售行業（保險、資產管理與資本市場、市場基礎設施）的 科技革新。第三，關注發展和應用新技術能夠幫助金融科技產業做得更好?？傊?，MAS 的宗 旨是在風險可控的條件下最大程度地幫助金融科技發展、提高新加坡金融服務的效率。 泰國政府也有自己的金融科技發展規劃。 相比于新加坡， 泰國政府發展金融科技更為積 極主動。例如泰國實施了“國家電子支付總體規劃” （National e-Payment Master Plan） ，這 個計劃是一個多部門聯動的整體規劃， 主要由財政部負責協調， 由央行 （BOT） 、 勞工部 （Labor 10 Department） 、審計總署（Com

30、ptroller General）等多部門具體實施。其中 PromptPay 系統是這 個總體規劃中的品牌項目。居民可以使用自己的手機號碼、身份證號碼、公司稅務號碼或者 是電子錢包 ID 來使用 PromptPay，泰國也推出了自己的二維碼標準，這個二維碼可以對接 多個平臺。PromptPay 系統的推出使得貨幣支付的成本降低，并且更加安全高效。除了 PromptPay 系統，泰國的總體規劃中還包含了很多其它支持金融科技發展的項目。例如進行 居民教育和在農村等欠發達地區推廣金融科技等。 總之， 發展規劃的出臺一方面可以讓金融科技更好地服務實體經濟， 另一方面也可以讓 金融科技有序發展，防止其野

31、蠻生長給經濟體系帶來不必要的重大風險。 3 3.2 .2 完善完善有助于有助于金融科技金融科技健康健康發展的基礎設施發展的基礎設施 除了研究金融科技可能帶來的好處以及潛在的風險， 監管部門也可致力于為金融科技更 好地發展提供有利條件。 例如基礎設施的建設就對金融科技非常重要， 新加坡和泰國都在積 極推動完善金融科技相關的基礎設施服務。 新加坡的基礎設施建設主要分為三個方面： 一是與消費者相關的支付基礎設施建設。 早 在 2014 年，新加坡就已開始推動快速支付基礎設施（Fast payment infrastructure） ，通過應用 快速支付系統（Fast system） ，以期實現即時支

32、付服務。目前，新加坡正在打造市民支付基礎 設施-PayNow。 基于這個系統， 用戶可以將銀行賬戶關聯他們的手機號和身份證號， 只需要 一部手機、 非常簡單的步驟就可以完成支付和轉賬， 而且過程完全免費高效低廉。 在 2017 年 底，MAS 也推出了“SGQR（新加坡二維碼） ”的技術標準，推動支付行業的二維碼標準統 一。這樣消費者無論使用哪一家企業的 APP，都可以使用相同的二維碼。二是商戶相關的基 礎設施建設，雖然新加坡銀行普及率很高，但是還有一些小商販不愿意接受信用卡支付，因 為其收費較高。新加坡目前采用了 CFC 協議，提供幾乎免費的支付網絡基礎設施，降低線 上支付的成本。三是構建

33、MyInfo 公開數據平臺。這個公共基礎設施是由政府發起的，整合 各個相關政府機構存儲的數據，打破數據壁壘，為銀行等金融機構提供詳盡的數據支持。新 加坡銀行已經可以實現遠程開戶。 泰國政府也在積極推動相關基礎設施的建設。泰國內閣在 2016 年推行了“國家電子支 付總體規劃” ，這個規劃里涉及了多項金融科技的基礎設施建設。泰國推動的“Promptpay 支 付系統”幫助降低了電商的交易成本。勞工部和財政部推出了 e-Tax 項目，商戶可以通過線 上的電子稅收系統支付增值稅（VAT）和預提所得稅（WHT） 。泰國也啟用了泰國標準的二 11 維碼，讓用戶更加便利得使用電子支付。 金融科技的發展固然

34、會帶來一定風險， 但是在很多地方促進了現有金融體系的發展。 所 以一方面防范和控制行業風險非常重要， 但另一方面更要積極完善配套的基礎設施， 幫助這 個行業更好地發展。 3 3.3 .3 利用監管沙盒支持金融創新利用監管沙盒支持金融創新 監管沙盒是有利于支持金融創新的監管方式。 因為部分金融科技創新可能與原有監管框 架不符， 而監管沙盒為新科技的應用提供了一個范圍可控的實驗空間。 這一方面支持了金融 科技創新，另一方面也可以控制風險。當然，不同國家推行的具體沙盒監管政策并不完全一 樣。 新加坡于 2015 年開始實行沙盒監管（Sandbox regulation） ，MAS 實施的策略和其他國

35、家 比如英國的做法略有不同，其他國家的沙盒監管就像是對金融科技行業進行軟件測試，而 MAS 認監管者并不需要做這類事情。MAS 認為沙盒監管的篩選需要遵循以下邏輯順序，首 先甄別是否是真的創新；其次考量技術影響；最后評估技術價值。相應地，企業提出的金融 科技新方案進入監管沙盒需要滿足三個條件：是否是真正的創新（如推動技術變革，或提出 創新方案） ，是否有能力改善人民的福祉，當前政策框架對該方案的實施是否造成一定程度 的限制。如果同時滿足以上三個條件，MAS 就會準許相關項目進入沙盒，同時施加一定限 制，包括服務人數和區域范圍。在此基礎上，MAS 會給這些企業 6 個月的時間實施項目， 同時監管

36、也可進一步了解項目的風險情況。如果新技術沒有任何的風險，MAS 會允許其持 續運作， 并對其征收更少的稅費以保障更多的人能夠接觸到這項技術。 但如果新技術仍然存 在一定的監管或政策障礙（regulatory or policy barriers） ，MAS 會將其繼續放入監管沙盒持續 觀察。 這和其他國家的沙盒監管實踐不太一樣， 其他國家會對技術應用的整體情況進行測試。 相比之下，新加坡采用的沙盒監管方式效率更高。三年來申請加入沙盒的機構超過 60 家， 超過 90%的項目不存在監管障礙，MAS 準許他們直接展開業務，僅有 4 個項目不符合當前 的監管要求，被納入沙盒監管。 泰國央行也將監管沙

37、盒引入金融科技， 為創新性的金融服務提供有限制的合適的生長環 境。 實行這項政策主要有三個目標： 一是推動金融創新。 過于嚴格的金融監管可能扼殺創新， 所以需要提供一個適度監管的市場環境。 二是保護消費者合法權益。 如果為了推動創新而直 接將產品推向市場可能會傷害消費者的權益， 所以需要緩沖以進行實驗。 三是接受適當的風 12 險。通過監管沙盒，監管部門可以對產品的風險進行檢測，從而判斷其風險是否可控。泰國 央行已經通過沙盒監管測試了四種金融產品和服務的應用性： 區塊鏈技術可用于驗證文本真 實性和跨境轉賬， 生物識別可用于通過識別用戶生理特征保障支付安全， 標準化的二維碼可 以實現快捷支付，機

38、器學習可以用于信用評分和基于軟信息的貸款授信。例如，泰國目前已 經在推廣二維碼支付，二維碼分為靜態和動態兩類，它是一種開放性的基礎設施，可以適用 于所有商戶和個人的線上線下支付及收款，還可以用于跨境支付。 目前，中國的金融科技已經走在了世界前列。在支付行業、理財、小微企業貸款方面都 對現有金融體系起到了促進作用。但是也有 P2P“暴雷”等現象層出不窮，金融科技的快速 發展在一定程度上給金融系統帶來了不穩定因素。 因此， 一方面要控制金融科技帶來的風險， 但另一方面也應珍惜中國在金融科技方面取得的積極成就，避免監管“一刀切” ，為創新提 供適合的發展環境，及時完善監管沙盒制度對中國非常必要。 3

39、 3.4 .4 機構監管向功能監管轉型機構監管向功能監管轉型 目前我國主要是以機構監管為主， 但這種監管模式可能并不適合于具有創新特點的金融 科技行業。 由于監管空白可能導致一些新的金融業態野蠻式發展， 帶來系統不穩定性和金融 風險。 東南亞一些國家采用功能監管的模式， 相對而言更能適應不同的金融業態和創新現狀。 新加坡的金融監管采用功能與行為監管相結合的原則。MAS 并不關心企業采用了什么 技術，只要發生相應的金融活動，就會按業務性質被納入相關的監管框架內。監管不是主體 導向，而是行為導向。以 ICO 為例，如果相關企業利用 ICO 發行證券（issue securities） ，就 會被納

40、入 SFA 的監管框架內。不論是通過出售憑證、發布白皮書，還是通過 ICO 區塊鏈技 術，不管通過什么方式，只要產生發行證券的行為，都受 SFA 監管。這種做法同樣適用于其 他的金融活動，不管使用何種技術，都會根據金融活動的業務性質被納入監管框架。 泰國央行也采用了類似的監管思路。在劃分金融機構的時候并不完全按照機構的類別， 比如泰國央行并不擔心 TrueMoney 會侵占傳統銀行的利益。 只要是從事支付業務， 就遵守一 樣的支付監管規則，持牌經營就可以開展相關的業務。 隨著科技的不斷發展，一定會有更多新的金融業態出現，但是無論業態怎么變化，金融 服務的功能基本還是集中在支付、貸款、理財等方面。所以相比于機構監管，功能與行為監 管更有利于創新性金融業務的規范發展。 3 3.5 .5 金融金融行業須行業須嚴格準入嚴格準入，金融機構應金融機構應持牌經營持牌經營 13 金融行業是一個特殊行業，持牌經營有利于加強監管、防控風險。任何從事金融活動的 機構都需要具備相應牌照或業務資質。 ECP 在多個東南亞國