商貿零售行業專題報告：AI+電商新一輪零售業態革命-230428（20頁）.pdf

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1、AI+電商：新一輪零售業態革命專題報告分析師：彭毅 SAC編號：S0870521100001聯系人：張洪樂 SAC編號：S0870121040018聯系人：袁家崗 SAC編號：S0870122070024證券研究報告2023年4月28日行業：商貿零售增持2主要觀點電商平臺電商平臺：（1）以ChatGPT為代表的人工智能大模型，正在醞釀著顛覆流量分發模式的力量。當用戶嘗試在ChatGPT一類的平臺咨詢消費建議、購買渠道時，實質上就是對傳統電商平臺的分流。一旦中文版ChatGPT類服務完成信用積累、建立品牌，將會沖擊現有的電商流量分發和內容輸出模式，讓行業迎來巨變。（2）AI導購服務能夠提高消費體

2、驗與轉化率，并進行客群行為與畫像從而制定運營策略。（3）打造虛擬主播，賦能直播帶貨。品牌品牌/代運營平臺代運營平臺：（1）AI能通過大數據和已有消費者的用戶畫像，篩選不同特征的目標消費者（消費者屬性、興趣、活躍度等）識別用戶內容偏好，實現千人千面的推送，會極大提高企業精準廣告投放的效率；（2）跨境電商運營助手與插件提供AI生成、AI解析等優勢，智能客服降低商家人力成本；（3）生成商品3D模型用于商品展示和虛擬試用，提升線上購物體驗，賦能線上商城和線下秀場，提供新消費場景。消費者消費者：（1）能夠理解人類自然語言的AI，可以幫助用戶結合當下信息，列出選購要點，用戶甚至可以具體拍照場景，對AI提出

3、更細致化的指示，以滿足個性化的消費需求；（2）下一代電商形態有望深度整合AI能力，一站式服務用戶的全套需求，為用戶提供從點到面的綜合解決方案。從初步的搜索導購轉變為AI智能對話式導購專業的、深度使用，最后再到創造性使用，由此也將引發一場行業資源的整合，推動電商行業更進一步發展。投資建議投資建議：關注受益于AI賦能的跨境電商平臺，如吉宏股份、華凱易佰、焦點科技；以及國內電商代運營平臺：新華都、壹網壹創、青木股份、麗人麗妝、若羽臣。風險提示：風險提示：經濟復蘇不及預期、行業競爭加劇、AI技術發展進程不及預期、數據安全風險EYiX2VlX9Y5XlY0XjZfW6M8Q6MpNnNnPpMfQnNs

4、PlOrRsO8OqRqQxNnPwOxNsOwPSECTION一、電商平臺二、品牌/代運營平臺三、消費者四、投資建議五、風險提示目錄Content1.1 流量分發變革1.2 導購服務與畫像分析1.3 虛擬形象直播41.1 流量分發變革資料來源：云貓增長實驗室，上海證券研究所資料來源：云貓增長實驗室，上海證券研究所圖圖1 1 流量分發的常見類型流量分發的常見類型 AI將挑戰固有的流量分發機制：將挑戰固有的流量分發機制：以ChatGPT為代表的人工智能大模型，正在醞釀著顛覆流量分發模式的力量。當用戶嘗試在ChatGPT一類的平臺咨詢消費建議、購買渠道時，實質上就是對傳統電商平臺的分流。一旦中文版

5、ChatGPT類服務完成信用積累、建立品牌，將會沖擊現有的電商流量分發和內容輸出模式，讓行業迎來巨變。為了應對挑戰，國內平臺正加速相關技術研發與推出，如京東宣布京東云旗下言犀人工智能應用平臺將整合過往產業實踐和技術積累，推出產業版ChatGPT：ChatJD，旨在打造優勢、高頻、剛需的產業版通用ChatGPT。圖圖2 2 ChatJDChatJD資料來源：電商報，上海證券研究所資料來源：電商報，上海證券研究所51.2 導購服務與畫像分析 導購服務：導購服務：通過智能對話式導購助手，根據用戶的自然語言描述，推薦合適的商品，回答用戶的問題，提高用戶的消費體驗和轉化率的同時，也降低了客服的人工成本。

6、獲取更真實的客戶畫像：獲取更真實的客戶畫像：ChatGPT通過自身技術能夠對用戶的交互內容進行智能分析，自動識別用戶需求和了解消費偏好程度，并為企業提供更為精準的真實需求客戶的數據支持。資料來源：資料來源：OpenAIOpenAI，上海證券研究所，上海證券研究所圖圖3 3 GPTGPT產品功能介紹產品功能介紹61.3 虛擬形象直播資料來源：百度智能云，上海證券研究所資料來源：百度智能云，上海證券研究所圖圖4 4 百度智能云曦靈百度智能云曦靈-智能數字人平臺智能數字人平臺 打造虛擬主播打造虛擬主播，賦能直播帶貨：賦能直播帶貨：據中國信息通信研究院和京東探索研究院研究顯示，基于視覺、語音、文本生成

7、技術，打造虛擬主播為觀眾提供24小時不間斷的貨品推薦介紹以及在線服務能力，為商戶直播降低門檻。相比真人直播間帶貨，虛擬主播具備三大優勢：（1）虛擬主播能夠填補真人主播的直播間隙，使直播間能不停輪播，既為用戶提供更靈活的觀看時間和更方便的購物體驗，也為合作商家創造更大的生意增量；（2）虛擬化的品牌主播更能加速店鋪或品牌年輕化進程，拉近與新消費人群的距離；（3）虛擬主播人設更穩定可控。虛擬主播人設、言行等由品牌方掌握，比真人明星的可控性、安全性更強，品牌不必擔心虛擬形象人設崩塌。SECTION目錄Content2.1 智能廣告投放降低營銷成本2.2 助力商家降本增效2.3 商品數字化一、電商平臺二

8、、品牌/代運營平臺三、消費者四、投資建議五、風險提示82.1 讓廣告投放更精準高效資料來源：騰訊云開發者，上海證券研究所資料來源：騰訊云開發者，上海證券研究所圖圖5 5 騰訊廣告多媒體騰訊廣告多媒體AIAI技術矩陣技術矩陣 更精準高效地投放廣告更精準高效地投放廣告：AI能通過大數據和已有消費者的用戶畫像，篩選不同特征的目標消費者（消費者屬性、興趣、活躍度等）識別用戶內容偏好，實現千人千面的推送，會極大提高企業精準廣告投放的效率。如騰訊廣告就基于太極機器學習平臺，憑借混元AI大模型和廣告大模型，充分提升了廣告系統的理解能力和運算能力，助力廣告主達成起量、成本和穩定性三大效果指標，實現生意增長。圖

9、圖6 6 適合廣告場景的多模態內容理解大模型適合廣告場景的多模態內容理解大模型92.2 助力商家降本增效 跨境電商運營：跨境電商運營：為助力跨境電商賣家實現高效、穩定、安全的店鋪運營，部分廠商已推出了基于ChatGPT的店鋪運營助手與插件，具備AI生成、AI解析、AI優化、AI檢測等優勢，相關插件能夠幫助跨境賣家了解業內產品數據及為選品提供輔助建議，目前已做到數據精準分析、銷量全局掌控、尋找真實貨源及RMB實時轉換等核心優勢。智能客服：智能客服：AI智能客服有望在全方位滿足用戶的需求的同時降低商家的人力成本。如京東智能客服“京小智”在2020年雙11就開始發力，海信集團引入京小智后，降本增效成

10、效明顯，日均節省成本占比50.2%，較同期提34.37%，尤其是大促期間輔助人工節省人力數，較同期提升了1.67倍。資料來源：電商之家，上海證券研究所資料來源：電商之家，上海證券研究所圖圖7 7 SHOP APPSHOP APP中中ChatGPTChatGPT的使用流程的使用流程102.3 商品數字化：推進虛實交融，營造沉浸體驗 生成商品生成商品3 3D D模型用于商品展示和虛擬試用模型用于商品展示和虛擬試用，提升線上提升線上購物體驗：購物體驗：AIGC正加速商品3D模型、虛擬貨場的構建，通過和AR、VR等新技術的結合，實現視聽等多感官交互的沉浸式購物體驗?；诓煌嵌鹊纳唐穲D像，借助視覺生成

11、算法自動化生成商品的3D幾何模型和紋理，輔以線上虛擬“看、試、穿、戴”，提供接近實物的差異化網購體驗，助力高效提升用戶轉化。賦能線上商城和線下秀場加速演變賦能線上商城和線下秀場加速演變,為消費者提供全為消費者提供全新的購物場景：新的購物場景：通過從二維圖像中重建場景的三維幾何結構,實現虛擬貨場快速、低成本、大批量的構建，將有效降低商家搭建3D購物空間的門檻及成本，為一些原本高度倚重線下門店的行業打開了線上線下融合的想象空間，同時為消費者提供線上線下融合的新消費體驗。資料來源：資料來源：TechWebTechWeb，上海證券研究所，上海證券研究所圖圖8 8 天貓天貓3D3D家裝城體驗實景逛街家裝

12、城體驗實景逛街SECTION目錄Content3.1 精準匹配需求3.2 提升購物體驗，推動資源整合一、電商平臺二、品牌/代運營平臺三、消費者四、投資建議五、風險提示123.1 精準匹配消費者需求資料來源：電商報，上海證券研究所資料來源：電商報，上海證券研究所圖圖9 9 GPT4GPT4圖像輸入功能演示圖像輸入功能演示 精準匹配需求：精準匹配需求：當前主流的貨架電商，消費者尋找產品依賴關鍵字搜索，但搜索答案常常不盡如人意。能夠理解人類自然語言的AI，卻能幫助用戶結合當下信息，列出選購要點。而GPT-4的更新更是推出了圖像輸入功能，并展示出不俗的圖片解讀能力。用戶甚至可以具體拍照場景，對AI提出

13、更細致化的指示，以滿足個性化的消費需求。133.2 提升購物體驗，推動資源整合 有望提升消費者購物體驗有望提升消費者購物體驗，開啟新一輪電商行業資源整合：開啟新一輪電商行業資源整合：下一代電商形態有望深度整合AI能力，一站式服務用戶的全套需求，為用戶提供從點到面的綜合解決方案。從初步的搜索導購轉變為AI智能對話式導購專業的、深度使用，最后再到創造性使用，由此也將引發一場行業資源的整合，推動電商行業更進一步發展。資料來源：阿里巴巴官網，美團官網，上海證券研究所資料來源：阿里巴巴官網，美團官網，上海證券研究所圖圖10 AI10 AI將有可能集中調動平臺下各服務板塊資源將有可能集中調動平臺下各服務板

14、塊資源SECTION目錄Content一、電商平臺二、品牌/代運營平臺三、消費者四、投資建議五、風險提示15四、投資建議 關注有望充分受益AI賦能的跨境電商平臺跨境電商平臺：ChatGPT推出之后，跨境電商平臺可以通過API集成于公司管理系統，結合自身業務特性開發相關的AIGC技術，在跨境電商業務各個環節搜集業務需求和尋找落地場景，有效提升公司跨境電商的數字化運營能力。建議關注：吉宏股份建議關注：吉宏股份、華凱易佰華凱易佰、焦點科技焦點科技。國內電商代運營平臺：國內電商代運營平臺：隨著競爭加劇、需求提升，需要電商代運營公司從以往單一能力向全渠道、全鏈路、全領域的綜合服務能力轉變?；贏I的電商

15、運營工作輔助已成為未來行業內必然的發展趨勢。建議關注：新華都建議關注：新華都、壹網壹創壹網壹創、青木股份青木股份、麗人麗妝麗人麗妝、若羽臣若羽臣SECTION目錄Content一、電商平臺二、品牌/代運營平臺三、消費者四、投資建議五、風險提示17五、風險提示1.經濟復蘇不及預期：經濟復蘇不及預期：宏觀經濟影響國內居民消費，若經濟增速放緩，可能導致居民消費信心下降，消費需求受抑制。2.行業競爭加?。盒袠I競爭加?。喝粜袠I競爭加劇，使得市場空間進一步被切割，可能對相關公司業績增長造成壓力。3.AI技術發展進程不及預期：技術發展進程不及預期：若后續ChatGPT等相關AI技術發展受阻，相關公司的降本增

16、效程度可能不及預期。4.數據安全風險：數據安全風險：AI在應用過程中可能會出現數據泄露、篡改、丟失等情況，從而導致相關公司的安全性受到威脅。18分析師聲明分析師聲明作者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢資格或相當的專業勝任能力，以勤勉盡責的職業態度，獨立、客觀地出具本報告，并保證報告采用的信息均來自合規渠道，力求清晰、準確地反映作者的研究觀點，結論不受任何第三方的授意或影響。此外，作者薪酬的任何部分不與本報告中的具體推薦意見或觀點直接或間接相關。公司業務資格說明公司業務資格說明本公司具備證券投資咨詢業務資格。投資評級體系與評級定義投資評級體系與評級定義行業評級與免責聲明股票投資評級：分析師給

17、出下列評級中的其中一項代表其根據公司基本面及（或）估值預期以報告日起6個月內公司股價相對于同期市場基準指數表現的看法。買入股價表現將強于基準指數20%以上增持股價表現將強于基準指數5-20%中性股價表現將介于基準指數5%之間減持股價表現將弱于基準指數5%以上無評級由于我們無法獲取必要的資料，或者公司面臨無法預見結果的重大不確定性事件，或者其他原因，致使我們無法給出明確的投資評級行業投資評級：分析師給出下列評級中的其中一項代表其根據行業歷史基本面及（或）估值對所研究行業以報告日起12個月內的基本面和行業指數相對于同期市場基準指數表現的看法。增持行業基本面看好，相對表現優于同期基準指數中性行業基本

18、面穩定，相對表現與同期基準指數持平減持行業基本面看淡，相對表現弱于同期基準指數相關證券市場基準指數說明：A股市場以滬深300指數為基準；港股市場以恒生指數為基準；美股市場以標普500或納斯達克綜合指數為基準。投資評級說明：投資評級說明：不同證券研究機構采用不同的評級術語及評級標準，投資者應區分不同機構在相同評級名稱下的定義差異。本評級體系采用的是相對評級體系。投資者買賣證券的決定取決于個人的實際情況。投資者應閱讀整篇報告，以獲取比較完整的觀點與信息，投資者不應以分析師的投資評級取代個人的分析與判斷。19免責聲明免責聲明。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告版權歸本公司所有，本公司對

19、本報告保留一切權利。未經書面授權，任何機構和個人均不得對本報告進行任何形式的發布、復制、引用或轉載。如經過本公司同意引用、刊發的，須注明出處為上海證券有限責任公司研究所，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節和修改。在法律許可的情況下，本公司或其關聯機構可能會持有報告中涉及的公司所發行的證券或期權并進行交易，也可能為這些公司提供或爭取提供多種金融服務。本報告的信息來源于已公開的資料，本公司對該等信息的準確性、完整性或可靠性不作任何保證。本報告所載的資料、意見和推測僅反映本公司于發布本報告當日的判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值或投資收入可升可跌。過往表現不應作為日后的表現依據。在不同

20、時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見或推測不一致的報告。本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態。同時，本公司對本報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。本報告中的內容和意見僅供參考，并不構成客戶私人咨詢建議。在任何情況下，本公司、本公司員工或關聯機構不承諾投資者一定獲利，不與投資者分享投資收益，也不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負責，投資者據此做出的任何投資決策與本公司、本公司員工或關聯機構無關。市場有風險，投資需謹慎。投資者不應將本報告作為投資決策的唯一參考因素，也不應當認為本報告可以取代自己的判斷。行業評級與免責聲明謝謝謝謝THANK YOU